구리는 오랫동안 경기 회복 기대를 가장 단순하게 반영하는 금속처럼 취급됐다. 경기가 좋아 보이면 오르고, 제조업이 흔들리면 내리는 식이다. 하지만 2026년 6월 말 시장은 그렇게 단순하지 않다. 지금 구리 가격을 움직이는 것은 수요 총량만이 아니라 관세, 제련 거점, 그리고 재생 원료를 얼마나 유연하게 확보할 수 있는지다. 미국에서는 정책이 COMEX와 LME의 가격 차이를 키우고 있고, 유럽과 일본, 한국에서는 제련 품질과 리사이클링 공급망의 전략적 가치가 다시 부각되고 있다.
미국 쪽 촉매는 분명하다. 백악관은 2026년 6월 1일 알루미늄, 철강, 구리 수입 관세 체계를 추가 조정하는 포고문을 냈다. 또 2025년 7월 30일 구리 관련 포고문에서는 2026년 6월 30일까지 미국 내 정련 능력과 정제 구리 시장에 대한 업데이트를 받아, 정제 구리에 대한 단계적 추가 관세가 필요한지 판단하도록 했다. ING는 6월 중순 보고서에서 이 6월 30일 시점이 가까워질수록 COMEX와 LME의 스프레드가 다시 벌어졌다고 짚었다. 시장은 최종 결론을 기다리기보다, 미국 구리 가격이 세계 시장보다 구조적으로 비싸질 가능성을 먼저 거래하고 있는 셈이다.
이렇게 되면 광산 기업만 봐서는 부족하다. 제련소, 스크랩 가공, 재활용, 하공정 업체까지 함께 봐야 한다. 유럽에서는 Aurubis가 대표적이다. 이 회사는 6월 10일 함부르크 공장에서 구리 생산용으로는 세계 최대급이라고 설명한 배기 처리 시스템 확장 단계를 가동했다고 밝혔다. 이것은 단순한 환경 설비 이야기가 아니다. 관세로 시장이 갈라질 때에도 안정적인 비미국 정제 구리 공급 능력을 지키기 위한 경쟁력 투자라는 해석이 더 중요하다.
일본도 같은 방향으로 움직인다. 미쓰비시 머티리얼은 1월 13일 시카고에 새로운 자원순환 부문을 세워 2차 제련과 스크랩 기반 공급망 확대를 추진하겠다고 밝혔다. 이어 6월 3일에는 NTT와 함께 폐 IT 장비와 통신 인프라에서 회수한 재생 소재에 추적 정보와 속성 데이터를 붙여 유통하는 신회사 NTT Circurust 설립을 발표했다. 이 자료는 일본 정부의 순환경제 액션플랜을 언급하면서, 2030년까지 일본 국내 생산 구리의 약 30%를 재생 자원에서 조달하는 목표도 소개했다. 구리 안보가 이제 광산 확보만의 문제가 아니라, 회수하고 검증하고 유통하는 시스템 경쟁이 되고 있다는 뜻이다.
한국도 흐름은 같다. LS MnM은 재생 원료 사용을 늘리고, 동스크랩 처리 능력을 확충했으며, PCB 등 전자스크랩의 추가 처리 물량을 확보했다고 설명한다. 미국 시장 프리미엄이 계속되고 세계 정제 구리 여유가 줄어든다면, 이런 유연한 원료 조달 구조를 가진 한국 업체들은 예상보다 강한 방어력을 가질 수 있다. 분절된 구리 시장에서는 광산 지분 못지않게 어떤 원료를 어떤 경로로 돌릴 수 있는지가 수익성을 좌우한다.
내 시각은 조심스럽지만 분명하다. 구리는 다시 단순한 수요 호황 거래로 돌아가기 전에 이미 관세와 리사이클링의 거래로 바뀌고 있다. 강세 논리는 미국 프리미엄 지속과 우위에 있는 제련·재활용 업체의 전략 가치 상승이다. 반대로 워싱턴이 정제 구리에 대한 강한 추가 조치를 미루거나, 글로벌 제조업 지표가 꺾이면 지금의 프리미엄 서사는 빠르게 약해질 수 있다. 지금의 구리는 하나의 가격으로 보는 금속이 아니라, 지역별로 승자가 달라지는 분할 시장으로 봐야 한다.
Sources
백악관: 알루미늄·철강·구리 수입 관세 체계 추가 조정
백악관: 미국의 구리 수입 조정
ING Think: 미국 구리 수입 관세의 다음 단계
Aurubis: 함부르크 구리 생산 배기 시스템 확장
미쓰비시 머티리얼: 미국 자원순환 부문 신설
미쓰비시 머티리얼·NTT: NTT Circurust 설립
LS MnM: 순환경제와 재생 원료 운영 개요
위험 고지: 이 글은 시장 해설이며 개인별 투자 조언이 아니다. 구리, 광산주, 제련주, 재활용 관련주, 산업주, 그리고 관련 선물·파생상품은 관세 결정, 재고 이동, 제조업 지표, 스크랩 수급, 유동성 변화에 따라 크게 흔들릴 수 있다.
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