很多交易者先看现货图，再看期货曲线。这个顺序有时会很贵。期货基差指的是期货价格与相关现货或现金市场之间的关系，CME 的国债期货资料也把基差交易列为国债期货的重要用途之一。
在商品和加密相关产品中，曲线形态很关键。远月高于近月或现货通常被称为升水，近月因为供需更紧而高于远月通常被称为贴水。Schwab 的教育文章强调，期货曲线斜率会显著影响策略风险和盈利能力。
交易含义很直接，期货仓位不只有方向风险，还包含移仓风险、融资风险、日历风险和流动性风险。即使交易者判断对了现货方向，如果合约换月不利，或所选月份流动性变差，仍然可能亏损。
更好的入场清单应先回答四个问题。哪个合约月份流动性最好。相对现货的基差是多少。换月日会发生什么。什么情况代表曲线判断失效。当交易者用期货表达原油、利率、股指或比特币的宏观观点时，这一点尤其重要。
资料来源：CME 国债期货与基差概览；CME 原油贴水研究视频；Schwab 升水与贴水解释。
风险提示：期货交易包含杠杆、移仓和流动性风险。本文仅用于教育，不构成投资建议。
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