Strategy作為全球最大企業比特幣持有者，其杠桿模式依賴持續融資與比特幣價格上漲。2026年比特幣價格大幅回調，疊加其高額優先股股息支出，導致其資產負債表承壓，首次出售32枚比特幣以優化結構，市場將其視為應對極端壓力的風險管理測試，而非長期策略轉變。
“杠桿型數字貨幣交易賬戶中的比特幣數量減少，而多元化企業資產負債表上的比特幣數量增加，這將是一個利好因素，”灰度公司研究主管紮克·潘德爾表示。
據灰度稱，Strategy的杠桿比特幣模型正面臨壓力，這可能限制該公司繼續購入比特幣的能力，並有可能迫使其進一步拋售。
“作為全球最大的比特幣持有者之一，其態度的轉變已對市場情緒構成壓力，”灰度研究主管紮克·潘德爾周四表示。
邁克爾·塞勒的策略周一拋售瞭32枚比特幣，僅占其843,706枚比特幣總持倉的一小部分，但已足以令市場情緒震動，因為自此次出售以來，該資產已重挫16%。
Strategy公司也出售瞭價值1.28億美元的股票，自此次減持以來，其股價已下跌12.8%，並於周四跌至兩個月來的最低點126美元。
在Strategy賣出後，BTC的跌幅加速，且STRC出現下跌。來源：谷歌財經
潘德爾警告稱，這可能會對該公司發行的浮動利率優先股——Stretch（STRC）——產生更大影響。
Stretch公司的股價目標約為100美元，並計劃派發11.5%的股息，但目前其股價僅在95美元左右，這意味著投資者需要更高的回報率。
如果Strategy提高股息以補償投資者，這將增加其現金支出，進而可能迫使更多比特幣被出售，並在負反饋循環中進一步施加價格下行壓力。
“Strategy的杠桿化商業模式正面臨壓力，這加劇瞭整個比特幣市場的波動性，”潘德爾表示。
他補充說，灰度認為Strategy在當前股價下“增持STRC和MSTR代幣的能力有限”。
“金蟲”彼得·希夫周四在X上發表瞭類似言論。如果Strategy被迫提高股息以使STRC重回100美元，該公司“將更快耗盡現金，不得不提前出售比特幣來支付相關款項。”
潘德爾總結道，企業持有的杠桿比特幣規模越小，對更廣泛的市場與生態系統就越有利。
“從比特幣生態系統的長期健康發展來看，我們認為，杠桿型數字資產儲備表中的比特幣持倉越少、多元化企業資產負債表中的比特幣持倉越多，將是一件利好之事。”
塞勒的策略並非全然看跌
加密軟件公司SignalPlus的合夥人奧古斯丁·范周五向Cointelegraph表示，市場將近期的拋售以及STRC折價於面值歸咎於導致本輪拋售的原因，“但現實情況是，即便是最堅定的看漲者，也已難尋持續看漲的理由。”
“市場焦點將集中在MSTR的局勢上，觀察Saylor如何在派發股息、STRC持倉與DAT持倉之間權衡，以應對流動性壓力。”
CoinEx首席分析師Jeff Ko向Cointelegraph表示，Strategy首次出售比特幣是本周拋售行情的一個“重要心理觸發點”。
不過，他表示，這一舉措比市場反應所暗示的更具建設性，因為它為公司提供瞭更大的靈活性。
“在比特幣銷售方面擁有更大的靈活性，有助於策略更審慎地管理資產負債表風險，而不必在任何市場環境下都被迫采取單向增持的策略。”
以上就是Strategy杠桿比特幣（BTC）產品首次壓力測試，行業影響待觀察的詳細內容，更多關於Strategy杠桿比特幣壓力首測的資料請關註腳本之傢其它相關文章！
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