稳定币经常被简单地按代币符号讨论，但风险并不只由 USDT、USDC 等名称决定。FATF 2026 年关于稳定币和非托管钱包的报告提供了更实用的框架：发行方负责铸造和赎回，储备托管方保管支持资产，交易所和金融机构等中介负责分发和托管，非托管钱包则让用户直接控制私钥。
这张图对交易者很重要。把稳定币放在交易所，除了发行方和储备风险，还会增加平台托管风险。把稳定币转到非托管钱包，可以降低平台托管暴露，但会增加私钥管理风险，也可能影响转账与合规审查、地址筛查和冻结机制之间的关系。
FATF 报告还提到，一级客户可能可以直接向发行方赎回，而很多二级市场持有人需要依赖交易所或其他中介完成兑换。也就是说，普通交易者实际能使用的退出路径，可能不同于宣传材料中的机构赎回流程。
一个简单清单很有用。把稳定币用于保证金或现金停泊前，应确认发行方、储备披露、赎回路径、所在链、交易所提现限制、地址筛查政策，以及平台暂停转账时的处理方式。分散平台或结算通道可以减少运营依赖，但不能消除代币风险和合规风险。
资料来源：FATF 稳定币和非托管钱包报告；Latham & Watkins 美国加密政策追踪；Grayscale 2026 数字资产展望。
风险提示：稳定币可能脱锚、被冻结、遇到赎回限制，或在市场压力下难以转移。本文仅用于教育和信息参考，不构成投资建议。
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