加密交易者常把不同产品都叫作期货，但风险结构并不一样。加密交易所的永续合约没有固定到期日，通常通过资金费率让价格靠近现货。CME加密货币期货则是受监管、现金结算、拥有明确合约规格、到期月份和保证金规则的期货。CME公开页面显示，Micro Bitcoin期货规模为0.1枚比特币，Micro Ether期货规模为0.1枚以太坊，用于更精细地管理敞口。
这个区别在基差交易中很重要。基差可以指期货与现货之间的价差，也可以指相关期货曲线之间的价差。正基差可能反映融资成本、杠杆需求、套保压力或未来价格预期，但它不是无风险收益，可能收窄、倒挂，也可能朝不利方向扩大。
CME加密货币期货FAQ还介绍了多资产期货，包括以太坊对比特币比率合约。买入该比率代表看好以太坊相对比特币表现，卖出则代表相反观点。这与在永续平台上简单买ETH或做空BTC不是同一种风险。
实用检查表应先看合约单位、最小跳动价值、到期日、保证金、结算方式和交易时间，再比较被对冲资产与对冲工具是否一致。用CME期货对冲现货交易所仓位时，仍可能存在交易所基差、时间差、流动性差异和币种换算问题。
对小账户来说，微型合约可以降低名义规模，但不会消除杠杆风险。合约更小只是更容易控制仓位，并不代表更容易判断方向。交易前仍要预设最大亏损、展期日期，以及现货和期货在流动性冲击中背离时的处理方式。
资料来源：CME微型加密货币期货和期权介绍；CME Micro Bitcoin期货介绍；CME Micro Ether期货介绍；CME加密货币期货FAQ。
风险提示：期货和基差交易可能快速亏损。追加保证金、展期、流动性缺口和不完美对冲，都可能让看似中性的交易变成方向性风险。
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