很多新手研究期货时，第一句话就是能开多少倍杠杆。更合理的问题应该是：一张合约到底代表多少标的敞口。CME 的加密货币期货页面显示，受监管的加密期货有不同合约大小和产品形态，也包含更便于缩放仓位的小型合约。
合约大小决定了在讨论杠杆之前，交易者已经控制了多少比特币或以太坊敞口。最小变动价值决定价格跳动一次带来的盈亏变化。保证金决定需要占用多少资金，但保证金并不等于最大亏损。
因此，交易所永续合约和上市期货不能只用表面杠杆对比。永续合约有资金费率和平台清算规则；上市期货有到期、基差和清算制度。两者都可能有用，但风险来源不同。
实用流程是先计算名义敞口，再估算一次普通日内波动可能带来的亏损，最后判断账户能否承受而不被强制平仓。如果这个答案不清楚，就说明合约规模对当前计划过大。
来源：CME Group 加密货币期货概览；CME 期货教育；Kraken 费用表，用于交易成本对比。
风险提示：期货和永续合约均为杠杆产品。交易前应理解合约大小、最小变动价值、资金费率或到期机制以及清算规则。
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