目錄
- 核心要點：
- 比特幣在油價高企、經濟衰退風險加劇之際跌破8萬美元支撐位
- 投資者紛紛撤離固定收益投資，引發短期焦慮
比特幣因通脹、油價及美債收益率飆升等宏觀擔憂跌破7.9萬美元。盡管固定收益市場資金外流反映風險偏好收縮，但當前資金轉向預測市場等新興領域，疊加監管不確定性及地緣政治風險，傳統避險邏輯失效，短期難靠固定收益資金挽救比特幣跌勢。
盡管宏觀壓力和伊朗戰爭的不確定性將比特幣拉至79,000美元以下，但固定收益市場的資金外流可能引發比特幣的中期反彈。
比特幣（BTC）周五遭遇大幅下跌，此前一天曾於82,000美元處遭到拒絕。近期的價格走勢與美國小盤股指數高度相似，暗示宏觀經濟因素是導致其跌破79,000美元的關鍵驅動因素。
這種焦慮引發瞭固定收益市場的拋售。出人意料的是，這或許有助於比特幣在未來幾周開啟一輪持續的牛市。
核心要點：
- 與美國小盤股高度相關且缺乏看漲杠桿需求，使比特幣易受更廣泛的宏觀風險影響。
- 固定收益資金外流最終可能在中期內推動新的流動性回流比特幣。
比特幣在油價高企、經濟衰退風險加劇之際跌破8萬美元支撐位
美國小市值股票指數剔除瞭市值排名前1000的大公司，從而避免瞭科技股的過度集中。更重要的是，這些股票的風險更高，因為它們的相對盈利較低，且在市場環境惡化時的財務韌性也較弱。
羅素2000指數期貨（左）與比特幣/美元（右）。來源：TradingView
此外，小型企業的資本成本往往更高，使其對利率走勢更為敏感。
比特幣與羅素2000指數之間的強相關性表明，目前比特幣並未被視作一種對沖工具，而是被視為一種風險偏好型資產。
比特幣永續期貨年化資金費率。來源：Laevitas
比特幣永續期貨資金費率周四大幅轉為負值，周五則維持在接近0%的水平。看漲杠桿需求基本缺失，因為該指標在過去幾周一直低於6%的中性閾值。多次嘗試突破82,000美元均未能提振市場信心，這意味著交易員對進一步推高價格仍持懷疑態度.
投資者可能已在周末前選擇降低持倉，這在當前伊朗長期戰爭局勢不明朗的情況下實屬正常。根據標普500指數經通脹調整後的10年席勒市盈率，目前股市僅比2000年1月互聯網泡沫高峰時低5%，整體風險感正在加劇。
席勒經通脹調整後的標普500指數10年市盈率。來源：Multpl
周四，科技板塊的上漲推動納斯達克100指數創下歷史新高。然而，周五隨著美中北京峰會傳出令人失望的消息，市場樂觀情緒有所降溫。據《衛報》報道，除承諾在未來三年內加快美國農產品出口外，雙方並未宣佈任何有關進口關稅的具體協議。
投資者紛紛撤離固定收益投資，引發短期焦慮
此外，據稱中國外 交 部表示，伊朗的這場戰爭“本不該發生”，“也沒有繼續下去的理由”。佈倫特原油價格從一周前的99美元躍升至106美元，進一步加劇瞭通脹壓力。這一動向促使投資者紛紛拋售政府債券，因為各國央行很可能被迫加大流動性投放，以避免經濟陷入衰退。
日本10年期國債收益率。來源：TradingView
10年期國債收益率飆升至二十多年來的最高水平。歐元區10年期債券收益率也出現瞭類似走勢，升至3.18%，創下15年來的最高紀錄。固定收益投資的資本外流最終將尋求其他領域的收益。因此，動蕩的經濟形勢最終可能在中期內利好比特幣。
目前，比特幣短期價格走弱可歸因於其與美國小盤股的高度相關性、看漲比特幣杠桿頭寸需求不足、伊朗戰爭以及對經濟危機的擔憂。
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