目錄
- 機構客戶的「兩檔對話」
- AI 熱潮吸走的資金在哪?
- 傳統見底訊號已出現
- 上市公司 Q2 買入量飆升
twise 高階投資策略師 Juan Leon 在最新分析中指出,比特幣本輪下跌是該資產有紀錄以來「結構性最溫和的熊市」,每輪周期的底部都在抬高,反映出比特幣正從散戶投機資產逐步轉為專業資產配置。
Leon 在專訪中表示,目前比特幣自高點回落約50%,遠低於2022年熊市的78%跌幅與 2018 年的84% 回撤幅度。
機構客戶的「兩檔對話」
Leon 觀察到 Bitwise 的機構客戶大致分為兩類。過去兩年已配置比特幣的投資者,正將本輪下跌視為再平衡和定期定額投資的機會。另一部分大型資金則仍在等待更明確的美國監管框架。
Leon 形容兩類客戶的關註點已經不同:「2022年,客戶問的是加密貨幣能否存活;2026年,他們問的是入場點和倉位規模。這完全是不同的對話。」
AI 熱潮吸走的資金在哪?
Leon 同時指出,AI熱潮吸引瞭原本可能流入加密市場的數十億美元資金。自今年4月以來,儲存晶片 ETF 吸引約120億美元資金流入,而現貨比特幣 ETF 流出超過40億美元。
但他認為,隨著AI資本支出預期被市場消化、相對估值收縮,配置者可能重新尋找已從高點下跌 50% 且基本面改善的資產。 Leon 同時預期,AI與加密將逐步走向互補,智慧體AI可能依賴可程式化貨幣、機器間支付和穩定幣軌道。
傳統見底訊號已出現
Leon 指出,部分傳統的市場見底訊號已開始浮現:
- 動能指標超賣
- 約一半比特幣持有者處於虧損狀態
- 長期持有者重新累積
- 6月現貨比特幣 ETF 出現創紀錄流出
Leon 同時提醒,比特幣仍可能進一步下行,因為以往熊市通常持續約12至13個月,本輪目前約 8個月。但他強調,當前加密市場的問題更多來自宏觀層面,而非基本面。
上市公司 Q2 買入量飆升
與 Leon 判斷呼應的是,BTC Treasuries 資料顯示,上市公司在2026年第二季共購買約11萬枚比特幣,購買量是此前兩個季度總和的1.8倍。目前企業資產負債表持有的比特幣總量已超過126 萬枚,占比特幣總供應量6%以上。
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