目錄
- 主要要點：
- 從比特幣和黃金輪換到半導體股
當前比特幣看跌期權比率創下近一年新高，IBIT等核心標的看跌期權成交量遠超看漲期權，市場空頭押註情緒快速升溫。結合此前市場觀測的5.5萬美元已實現價格支撐位，疊加近期ETF資金持續流出、大額錢包拋售行為延續，不少交易者判斷空頭正蓄力試探該關鍵支撐位，後續需重點關註拋壓釋放節奏與買盤承接力度。
看跌期權需求上升和ETF持續外流凸顯瞭盡管油價下跌，比特幣仍處於弱勢狀態。
主要要點：
- 比特幣認沽期權的極端失衡和19%的Delta偏斜顯示出對下行價格波動的強烈對沖。
- 戰略的現金儲藏緩解瞭短期債務擔憂，但並未阻止更廣泛的資本輪換進入科技股。
盡管美伊達成60天停火協議後原油價格下跌，比特幣自周四以來未能重新奪回61,000美元大關。比特幣價格保護需求激增至異常高點，促使交易者質疑55,000美元是否是下一個目標。
Deribit比特幣期權的優質看跌權與看漲比率。來源：Laevitas（萊維塔斯）
周五Deribit上比特幣看跌期權（賣出）期權支付的溢價總額為1.15億美元，是1600萬美元的1600萬美元的7倍。失衡是12個月來的最高點，顯示多頭需求極低。然而，這些數據並不一定表明看空的信念。
Deribit上的比特幣30天期權delta偏向（看跌期權）。來源：Laevitas（萊維塔斯）
比特幣期權的delta偏斜在周一為19%，意味著做市商不願意持有價格下行風險。這種設定暗示著恐懼，盡管過去四周這一直是常態。數據顯示，隨著比特幣價格難以維持6萬美元以上的水平，看跌對沖需求增長。
比特幣的疲弱部分歸因於投資者對MicroStrategy（美國MSTR）支付股息能力的不適，以及2027年到期的債務到期。公司周一作出回應，宣佈通過近期股票出售額外獲得12億美元現金，並預留12.5億美元比特幣待最終出售。
戰略采取的措施緩解瞭一些短期擔憂，但也引發瞭對比特幣供需動態的焦慮。即使未來幾個月沒有出售，空頭投資者也更放心，鑒於當前17個月的股息覆蓋，戰略公司沒有動力發行MSTR股票。
從比特幣和黃金輪換到半導體股
與比特幣投資者的悲觀形成對比的是，通脹壓力緩解後，美國股市動能有所轉向，原油價格跌至四個月來的最低水平。此外，高盛的一份報告預測標普500公司年盈利增長22%，緩解瞭對估值過高的擔憂。
來源：X/KobeissiLetter
根據《Kobeissi信》的分析，散戶投資者似乎正從黃金和比特幣轉向半導體類股。彭博社收集的數據顯示，半導體交易所交易基金（ETF）累計流入超過200億美元，引發瞭iShares Semiconductor ETF（SOXX US）上漲81%，VanEck Semiconductor ETF（SMH）上漲60%。
美國上市的比特幣現貨交易所交易基金周凈流動，美元。來源：SoSoValue
美國上市的比特幣現貨ETF連續7周凈流出打破瞭多頭從6月25日58,050美元低點強勁反彈的希望。無論拋售是否歸因於科技股輪換，市場情緒不太可能改善，而比特幣現貨ETF持續出現強勁的凈流出。
5.5萬美元的重測不應被忽視，但比特幣期權對劣勢對沖需求的增加不應被解讀為空頭信心的增長。
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