什麼是LUNA幣？詳解Terra發展歷程、UST脫鉤事件及新舊版本區別

目錄

• 前言
• 什麼是 LUNA?
• Terra 協議的發展歷程
• 什麼是 UST?
• Terra 生態系知名的項目
• 法幣穩定幣 Fiat Stablecoin
• 高利儲蓄協議 Anchor Protocol
• 鏡像合成資產協議 Mirror Protocol
• 去中心化交易所 Astroport
• UST 大幅脫鉤，一夕間風雲變色
• 死亡螺旋的後續影響
• Terra 2.0
• 共識機制
• 關鍵特性與變化：
• Terra 2.0 和 Terra Classic 之間有什麼區別？
• 總結

前言

Terra 是通過 Cosmos SDK 搭建的公鏈，旨在打造區塊鏈的現代金融體系，主要代幣為 LUNA 及穩定幣 UST，其中 UST 曾為市值第五大的穩定幣項目，市值超過百億美元； Terra 生態在 2021 年間快速發展，LUNA 代幣更是擠入市值前十，創造百倍神話，可謂是明星公鏈。

但誰也沒想到上百億美元的 Terra 帝國，在兩天之內傾刻坍踏，而這竟敗在親手設計的 LUNA – UST 機制，短時內 UST 大幅脫鉤引起市場上投資人恐慌，選擇不計一切代價拋售，導致 UST 快速下跌，同時有一批人通過燒毀遠低於 1 USD 成本的 UST 鑄造出 LUNA 現貨賣出套利，導致 LUNA 代幣快速增發並被在現貨市場上倒賣。

原先通過套利機制維持的 LUNA — UST 間的平衡，頓時一片混沌，結果就是 LUNA 無限增發導致暴跌 99%，UST 下跌至完全脫錨，連帶影響重倉該項目的機構損失慘重，幣圈頓時陷入一連串清算危機，所有人都親眼見證這荒謬但又真實的歷史事件。後續 LFG 提議分岔出新鏈，將 UST 機制改善後在新鏈上進行生態重建，因此又有現在的 LUNAC （ Terra Classic ）和團隊新分岔出的 LUNA。

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什麼是 LUNA?

LUNA 是 Terra 區塊鏈的原生代幣，也是其生態系的基礎，用戶可進行質押協助驗證交易、根據抵押的 LUNA 數量獲得獎勵、對 Terra 區塊鏈的治理提案（如軟件升級、技術修改、費用結構和貨幣政策）、支付鏈上手續費、以及通過銷毀和鑄造的機制協助去中心化的穩定幣 UST 與美元的掛鉤。

LUNA 的總供應量為 10 億個代幣，如果數量超過 10 億個，Terra 協議就會進行 LUNA 的銷毀，以確保市場流通量為 10 億枚。在成立之初時 LUNA 代幣分配方式如下：

私募機構投資者（26%）：

為瞭資助 Terra 項目的開發，Terraform Labs 舉行瞭三場代幣銷售：

• 2018/05，籌得 1000 萬美元，單價 0.1 USD
• 2018/10，籌得 2300 萬美元，單價 0.23 USD
• 未公開私募，籌得 1450 萬美元，單價 0.8 USD

穩定儲備（20%）：

穩定性儲備將用於支持協議創立初期時穩定幣的掛鉤，以確保其穩定性。

Terra 聯盟（20%）：

Terra 聯盟通過激勵和營銷折扣等方式協助 Terra 生態系普及，並增加和 Terra 聯盟合作的夥伴。這部分代幣由 Terraform 實驗室負責保管，依照社群意見進行資源分配。

員工和項目貢獻者（20%）：

用於獎勵開發人員，這些代幣將隨時間而線性解鎖。

Terraform 實驗室（10%）：

用於促進 Terra 項目的研發，此外 Terraform 實驗室還代領瞭額外 4.5% 的 LUNA 供應，這部分屬於其他未通過 KYC 認證的投資者，他們可以向 Terraform 實驗室申請取回。

創始流動性（4%）：

協議成立之時釋出 4% 的 LUNA 總供給至市場，用於創始流動性報價和允許用戶交易。

Terra 協議的發展歷程

Terra 協議是由韓國區塊鏈公司 Terraform Labs 創建，該公司是韓國和東南亞企業集團 Terra 聯盟的 15 傢電子商務公司之一，Daniel Shin 和 Do Kwon 是聯合創辦人，Do Kwon 也擔任該公司的執行長 。

Terra 協議以 UST 穩定幣和基於 LUNA 作為儲備資產的錨定算法而聞名， 2019 年 4 月 在 Terra 主網上線後，協議的開發改由一傢位在新加坡的非營利組織 Luna Foundation Guard （簡稱 LFG）負責。

根據白皮書內容和 LFG 的成立宗旨，加密貨幣的普及需要去中心化、無需信任、無需許可的特長和法定貨幣價格穩定的優點。通過社群管理、促進創新和開源軟件等各方面研發，LFG 將致力於成為新興 DeFi 技術的重要樞紐，以幫助去中心化經濟的創建。

簡單來說，Terra 是一個去中心化的穩定幣網絡，其中最受歡迎的穩定幣是 UST，其價值與美元掛鉤， Terra 協議也支持十幾種與其他法定貨幣掛鉤的去中心化穩定幣。 Terra 協議和代幣 LUNA 的名稱都別有寓意，它們在古神話裡是地球的女神，而在拉丁文中 LUNA 指的是月亮，象征著彼此相輔相成。

值得一提的是，協議創辦人 Do Kwon 的女兒也叫 Luna，以表達個人對 Terra 協議成功的信仰。

與中心化的穩定幣如 USDC 和 USDT 等相比，Terra 的去中心化穩定幣沒有現金或政府債券等資產背書，相反地 Terra 協議的穩定幣系由原生代幣 LUNA 支持。 2020 年 9 月開始發行 TerraUSD （簡稱 UST）穩定幣，並於 2021 年 3 月底創建橫跨 Terra、以太坊和幣安智能鏈的 Web 端跨鏈橋 Terra Bridge。

2022 年 3 月推特交易員 Algod 指控 Terra 協議和 UST 就是個騙局，並且與創辦人 Do Kwon 以 100 萬美元對賭一年後 LUNA 的價格會下跌。兩個月後穩定幣 UST 和 LUNA 崩盤，此事件導致 Terra 區塊鏈暫時停止，也造成 Terra 相關生態系在一周內市值蒸發瞭近 450 億美元。 5 月底時社群通過投票進行分岔，出現舊的 LUNAC 和新的 LUNA 兩個區塊鏈網絡。

什麼是 UST?

UST 是一種穩定幣，其價格與法定貨幣的美元掛鉤。依照穩定幣的維持其價格錨定的方式，可以分成法幣儲備抵押型、數字資產抵押行、算法型這三種。 UST 通過燃燒 LUNA 生成，燃燒 UST 也可逆向生成 LUNA，利用市場價差的套利維持 UST 價格的穩定。由於 UST 沒有任何資產背書，而是使用算法調節市場供需，因此 UST 屬於算法穩定幣。

Terra 協議使用一種新穎的鑄造和燃燒機制，用戶每燃燒價值 1 美元的 LUNA 代幣，就能鑄造出 1 枚 UST；相反地，用戶也可以燃燒 1 枚 UST，以鑄造價值 1 美元的 LUNA 代幣。這個運作方式又被稱作雙向銷毀鑄造，通過價差產生的供需關系變化，就可以幫助 UST 維持 1 美元的價格掛鉤。

舉例來說，假如因為某種原因 UST 的價格超過 1 美元，如暴漲 50% 來到 1.5 美元，如果您持有 LUNA 代幣的話，就可以燒毀價值 1 美元的 LUNA 獲取 1 枚 UST。因為 UST 的價格是 1.5 美元，所以又可以將 UST 賣出換成其他掛鉤美元的穩定幣，立即可取得 50% 的利潤。由此可知當 UST 價格高於 1 美元時，市場上的套利者會有誘因去燒毀 LUNA 和鑄造 UST，這會使得 LUNA 的總供給量下降且價格上升，UST 則是總供給量增加使價格下降，最終恢復至 1 美元的價格。

那麼 UST 的價格低於 1 美元會發生什麼事呢？假如因為某種原因 UST 價格暴跌僅剩 0.5 美元，您可以用其他掛鉤美元的 1 枚穩定幣買入 2 枚 UST，燒毀這 2 枚 UST 後，可以產生價值 2 美元的 LUNA，所以又可以將 LUNA 賣出換回其他掛鉤美元的穩定幣，立即可取得 100% 的利潤。

由此可知當 UST 價格低於 1 美元時，市場上的套利者會有誘因去燒毀 UST 和鑄造 LUNA，這會使得 LUNA 的總供給量上升且價格下跌，UST 則是總供給量減少而價格上升，最終恢復至 1 美元的價格。

從 UST 和 LUNA 的運作系統可以看出，UST 總量的變化會伴隨著 LUNA 市值的增減，通過這種方式創造出來的 UST 是否有能力以 1 美元的價格全數換成真正的法定貨幣，取決於 LUNA 的市值是否足以支撐發行的 UST 總量。

這種維持錨定的算法在理論上能正常運作，然而當 UST 價格下跌且 LUNA 市值萎縮時，就有可能產生所謂“死亡螺旋”（Death Spiral）的風險，使得 UST 的價格不再有能力恢復 1 美元的掛鉤 。

Terra 生態系知名的項目

Terra 區塊鏈網絡旨在成為一個全球性的加密貨幣支付協議，利用 Terra 區塊鏈網絡所需的交易費用比大多數信用卡公司或支付處理商更加便宜，手續費通常都低於總交易金額的 1% 以下。 Terra 生態系統中包括穩定幣、借貸、去中心化交易所等應用進程，以下將列舉其中幾項范例介紹：

法幣穩定幣 Fiat Stablecoin

為瞭促進 Terra 區塊鏈網絡與零售支付服務的普及，Terra 聯盟以及其合作夥伴使用 Terra 生態系中的穩定幣。除瞭最為知名的與美元掛勾的 TerraUSD （UST）以外，還有與人民幣掛鉤的 TerraCNY（CNT）、與日圓掛鉤的 TerraJPY （JPT）、與英鎊掛鉤的 TerraGBP （GPT）、與韓元掛鉤的 TerraKRW （KRT）、與歐元掛鉤的 TerraEUR（EUT）等。

在 UST 和 LUNA 崩盤前，Terra 生態系中種類多樣的穩定幣曾提供過世界各地許多人們無縫的跨境即時支付服務，然而由於它們皆使用算法來彈性調整貨幣供給，因此在 UST 和 LUNA 崩盤後即失去其價格錨定的能力。

高利儲蓄協議 Anchor Protocol

Anchor 是創建在 Terra 區塊鏈上的去中心化貨幣市場和借貸協議，2021 年 3 月 17 日上線之初即承諾用戶 UST 穩定幣高達 20% 的年化收益率 ，專門瞄準波動劇烈的加密貨幣市場，人們對於低風險穩定報酬的資金停泊需求，是 Terra 生態系成長爆紅的主要原因之一。

Anchor 協議也提供貸款和流動性質押的功能，用戶可以通過 Anchor 協議質押持有的 LUNA 並獲得 bLUNA 代幣衍生品，這個代幣衍生品又能夠作為抵押品從協議中借款，在各種去中心化金融協議中使用。

UST 的高收益率吸引瞭大量的市場套利資金，也出現瞭穩定幣循環抵押放大利息杠桿的策略（MIM-UST），使得 Anchor 協議入不敷出、 UST 市值過度膨脹，為之後 UST 和 LUNA 的崩盤埋下瞭伏筆。

（圖來自 Anchor 官網）

鏡像合成資產協議 Mirror Protocol

Mirror 協議是一個去中心化金融（DeFi）平臺，允許用戶創建和交易稱為 mAsset 的“鏡像資產”，這些鏡像資產是衍生品代幣，其價格會掛鉤對標其他加密貨幣或是美國交易所中知名的公司股票如 TWTR （Twitter）、 TSLA （Tesla）、 PYPL（(Paypal）、 NKE （Nike）、 NFLX （Netflix）、 BABA（阿裡巴巴集團）、 AAPL （Apple） 等，讓用戶無需實際購買標的資產就能利用這些衍生品進行交易。然而 Mirror 協議的鏡像資產皆通過 BAND 協議的預言機使用 UST 報價，在 UST 和 LUNA 崩盤後衍生品代幣連帶受到影響而價格脫鉤，在缺乏可靠穩定幣的情況下，開發團隊目前仍在重建中。

（圖來自 Mirror 官網）

去中心化交易所 Astroport

Astroport 是 Terra 區塊鏈上的去中心化交易所，其最大的特色在於支持不同算法的流動池自動做市商報價算法，可以對不同的流動性提供者客制化服務提升資本效率，以及降低交易用戶的價格滑點，盡管也因 UST 和 LUNA 的崩盤而受災慘重，在社群和開發人員的努力下目前維持正常運作。

目前 Astroport 支持的流動池種類有：

乘積恒定流動池

• 使用乘積恒定做市商算法，是鏈上最為常見的流動池。

StableSwap Invariant 流動池

• 使用 StableSwap Invariant 算法，在一定范圍內可完全消除無常損失，提供接近 0 價格滑點的兌換。

流動性引導池

• 使用 Liquidity Bootstrapping 的特殊算法，允許項目團隊以非常少的資本就能為其代幣創造流動性，也能避免鏈上的交易機器人在成立流動池時出現搶跑套利的行為。

（圖來自 AstroPort 官網）

UST 大幅脫鉤，一夕間風雲變色

UST 和 LUNA 的持有人一定永遠也忘不瞭 2022 年 5 月 9 日以後發生的事情。自協議創立起其總鎖定價值 （Total Value Locked） 即不斷增長，巔峰時期市值超過 200 億，代幣最高價格超過 100 美金，曾進入前十大加密貨幣排名的 Terra 協議竟然會在幾天內價格連續腰斬，甚至出現單日 -99.97% 的跌幅，邁向歸零之路，UST 也完全失去掛鉤，從 1 美元的價格跌到不足 1 美分。

（圖來自 DeFi Llama 網站）

Terra 協議和 LUNA 與 UST 代幣的戲劇化轉折讓許多人還來不及反應就傾傢蕩產，而其中不乏許多機構級的投資人，或是不做交易隻在 Anchor 領利息相對保守的加密貨幣參與者，到底這一切都是怎麼發生的呢？

簡單來講就是兩個字：“擠兌”

UST 的大量增發出現過高的“虛市值”，盡管可以通過燃燒 UST 鑄造 LUNA 賣出的套利機制使 UST 朝 1 美元的方向推升價格，但 Terra 生態系中 LUNA 的市值占比早已過低，不足以供所有的 UST 兌換回其他美元穩定幣，因此造成 LUNA 和 UST 的全面崩潰。

什麼是虛市值，什麼又是真正的市值呢？最簡單的計算方式是，以目前某資產的市場價格，乘以該資產的總數量，就可以算出該資產的市值是多少，如下圖中的斜線區域面積所示。

然而以固定的市場價格乘以資產的總數量，並不能客觀地呈現出真正的市值。在經濟學上，任何一項資產都有所謂的需求曲線（見下圖中紅線），一個商品的價格會和需求數量呈反比的關系。當商品數量太多供過於求時，必須降低價格人們才願意購買更多的數量，因此價格會下跌；相反地，若商品數量太少供不應求時，價格就會上漲。所以要如何判斷一個加密貨幣如比特幣（BTC）的真正市值有多少呢？答案很簡單，把所有的比特幣全數拿到市場上賣掉，看看最後能夠換多少錢就知道瞭。

一枚比特幣的價值 = 賣出價格 (Price) * 此價格賣出的顆數（Quantity）。將不同價格賣出的所有比特幣價值累加起來，可以發現這剛好就是需求曲線下的斜線區域面積，賣出的總金額就是真實的市值。

由此可知真正的市值會比用單一價格乘上該資產的總數量小很多，因為沒有辦法用固定的價格無限制地賣出相同的資產，兩者之間的差距就是虛市值的概念。能夠兌現的一定是真實的市值，而數字上存在但無法兌現的部分就是虛市值。

在 5 月 8 日凌晨，Luna Foundation Guard 因需要為組建 4Crv 池做準備，從 UST-3Crv 池中撤走瞭 1.5 億美元的 UST 流動性，使得 UST-3Crv 池的深度僅剩 7 億美元左右，隻需要砸入 3 億美元就足以抽幹 UST 的流動性。

想作空獲利的大資金當然不會錯過這個機會，一個新地址突然將 8400 萬美元的 UST 拋售，嚴重影響瞭 UST-3Crv 池的平衡。

為瞭保持 UST-3Crv 流動池的平衡，Luna Foundation Guard 又從流動池中抽出 1 億多美元資金，然而此舉無異是揠苗助長，僅能維持表面上價格的回穩。

流動池的深度變得更淺，表示破壞 UST 錨定將會更加容易，多個巨鯨帳戶開始集體在 Binance 交易所大量拋售 UST，每一筆交易的金額都在百萬美元以上。

（圖來自推特）

由於 UST 的明顯脫鉤事件，恐慌情緒在 UST 和 LUNA 的持有者之間快速蔓延，Anchor 協議中的 UST 開始大量撤出流入市場，骨牌效應使得 UST 拋壓更加沉重。

由於銷毀 UST 增生 LUNA 的算法套利機制存在，LUNA 代幣出現巨量的增發供給，使 LUNA 的價格快速腰斬，出現瞭 UST 價格下跌 → LUNA 增發 → LUNA 價格下跌 → 恐慌引發 UST 擠兌 → UST 價格繼續下跌的死亡循環。

5 月 12 日， LUNA 創下瞭單日 -99.97% 跌幅的紀錄，代幣數量則在短短幾天內從 3 億增發至 6 兆。根據鏈上數據統計，接近 200 億美元的市值中僅有 74 億美元的 UST 順利逃出兌換成其他穩定幣，其餘 113 億超發的 UST 擠兌無法被 LUNA 的市值縮水吸收，成瞭無法兌現的虛市值空氣幣。

死亡螺旋的後續影響

LUNA 和 UST 的一夕歸零為已經動蕩不安的加密貨幣市場投下瞭一顆震撼彈。

Luna Foundation Guard 為瞭挽救 UST 的價格崩落，被迫清算瞭先前購入多達 8 萬枚的比特幣儲備，連帶造成瞭比特幣單日超過 20% 的下跌，加密貨幣的整體市值也在一周之內蒸發瞭 4000 億美元。為瞭防止價格崩潰的 LUNA 代幣成為治理攻擊的工具，Terra 區塊鏈網絡也在 LUNA 歸零時停止瞭運作。

LUNA 和 UST 的突然殞落讓加密貨幣市場及社群陷入一片混亂，各大交易所紛紛關閉 LUNA 和 UST 的充值提現網絡，甚至是下架相關交易對市場。

而鏈上的去中心化協議也難逃池魚之殃，如 BNB Chain 借貸協議 Venus 因為知名預言機 Chainlink 合約內容中 LUNA 最低價格限制的錯誤，存入 1 萬美元的 LUNA 進去可以領 10 萬美元的其他資產出來，使得金庫中出現未清算的大量 LUNA 代幣抵押品和超過 1000 萬美元的壞帳損失。

然而此次崩盤的影響並非僅限於此，仿佛蝴蝶效應一般，許多問題逐漸浮上臺面。首先是曾管理超過百億美元資產的對沖基金三箭資本（Three Arrows Capital），被人發現從 Curve 協議中撤出超過 12 萬枚的 stETH 並頻繁地轉入 FTX 和 Bitmex 交易所拋售，最後因為資不抵債而宣佈破產。

之後許多加密貨幣資產管理平臺和交易所如 BlockFi、Voyager Digital、Genesis Trading 等也陸續暴雷，他們都是三箭資本的債權人並曾經為其提供貸款，其中甚至有部份屬於無抵押品的信用借貸，Celsius 平臺也被爆料私下挪用客戶的資金去做高風險的杠桿操作，他們根本沒有足夠的資產讓每個用戶提現，巨額的損失和流動性枯竭問題使許多機構和中心化交易所跟著一一倒下。

盡管 Terra 生態系因此次事件而受創慘重，不少對 LUNA 和算法穩定幣 UST 抱持信仰的投資者也損失瞭大筆的資產，但這並沒有完全擊垮 LUNA 的社群和開發人員。 Terra 協議創辦人之一的 Do Kwon 在寂靜數日後於推特上發聲，打算將對 Terra 區塊鏈網絡進行硬分叉，並且集結眾多開發人員的力量一同重建。

社群很快就通過瞭投票，代號“不死鳥”的新分岔 Terra 2.0 主網也在 5 月底上線，新的主網代幣仍叫做 LUNA，舊的主網代幣則改名叫 LUNC，而穩定幣 UST 也更名成 USTC。

但 Terra 社群中也出現瞭意見的分歧，Do Kwon 先是被 Terraform Labs 的前工程師爆料是歸零算穩項目 Basis Cash 的創始人之一，也被指控在 LUNA 和 UST 崩盤前每個月都套現數千萬美元。

此外許多人也不願意再相信 Do Kwon 和新分岔的 Terra 2.0 網絡，他們認為真正需要的是在舊 Terra Classic 區塊鏈上銷毀數量過多的 LUNC 代幣，社群開始自發性地將代幣送至黑洞地址，這也為 9 月份 Terra Classic 主網升級後可能增加的鏈上交易稅譜出瞭序曲。

雖然各大交易所都已表示會支持投票的結果，但 1.2% 的燒幣稅對 Terra Classic 主網和 LUNC 及 UST 價格上有多少幫助仍有待觀察。

Terra 2.0

LUNA 2.0 於2022 年5 月28 日正式啟動，是Terra Classic 的重建，新的代幣並沒有保留舊有鏈上數據和價值，而是通過一個全新的區塊鏈重新創建，新的Terra 2.0 沒有穩定幣支持，而是專註於重建生態系統的應用和基礎設施。

共識機制

Terra 2.0 加密貨幣區塊鏈使用標準的質押證明共識算法來驗證交易，在任何時候，有 130 個驗證器參與網絡共識，其投票權由綁定到節點的 Terra 2.0 數量確定。 Gas 費和 7% 的固定年度 Terra 2.0 通貨膨脹率獎勵贈款。

Terra 2.0 代幣持有者通過將其代幣委派給驗證者來為共識做出貢獻，驗證者通常會將自己的錢與代表一起質押，在該系統中驗證節點保留傭金，然後再將獎勵分配給委托人。

關鍵特性與變化：

無穩定幣掛鉤：Terra 2.0 不再與 UST 等穩定幣綁定，這項改變旨在避免類似的系統性風險，新的網絡完全擺脫瞭原有的算法穩定幣模型，轉而專註於支持智能合約和去中心化應用進程。

社區驅動的復興：Terra 2.0 的推出強烈依賴社區的支持。 Terra 生態系統中的現有項目團隊承諾繼續支持新鏈並開發新的應用，重啟後的網絡旨在通過社區治理來維持其去中心化和透明性。

代幣分配：新的 LUNA 代幣通過空投分發給原 LUNA 和 UST 的持有者，空投分為幾期進行，確保舊持有者能夠在新的生態系統中得到補償和重新參與。

新的治理機制：Terra 2.0 的治理更加重視社區的參與，旨在通過更透明和民主的方式進行項目的決策和管理，持有者可以參與鏈上投票，決定項目的發展方向。

Terra 2.0 和 Terra Classic 之間有什麼區別？

盡管它們具有顯著的相似之處，但 Terra Classic 和 Terra 2.0 是不同的。根據新的治理計劃，Terra 網絡已分為兩個鏈。舊鏈將是帶有 LUNC 的 Terra Classic，而帶有 LUNA 代幣的 Terra 將成為名為 Terra 2.0 的新鏈。

與其完全被替換不同，舊的 LUNA 將與 LUNA 2.0 共存，任何 Terra Luna DApps 都將優先考慮 LUNA 2.0，並且開發社群將開始構建 DApps 並為新代幣提供實用功能。然而，它不包括算法穩定幣。

Terra Classic 將保留其社群，因為許多投資者和交易者反對 Do Kwon 的恢復計劃和新鏈。 Terra Classic 仍然擁有龐大的粉絲群體，經典社群已同意燒掉盡可能多的 LUNC 代幣，以減少貨幣供應並提高個別代幣價格。

總結

加密貨幣的出現為人類傳統金融和經濟模式帶來瞭新的可能性，無需第三方中介和無需許可的特點允許人們低成本且自由方便地交換價值，然而加密貨幣飄忽不定的價格卻也限制瞭其價值儲藏的功能，成為瞭加密貨幣普及的一大阻礙。

因此穩定幣的發展有真實迫切的需求，迄今為止，穩定幣一直被認為是一種新的和更安全的加密貨幣投資形式，短短數年間穩定幣的市值成長瞭超過 100 倍，Terra 協議也跟隨這股浪潮應運而生，推出瞭算法穩定幣 UST ，創建起市值曾高達數百億美元的 LUNA 王國。

（圖來自 The Block）

許多人對 LUNA 寄予厚望，UST 可以說是結合瞭法定貨幣價格穩定以及加密貨幣智能合約、去中心化、無須信任等諸多優點的集大成之作。 Terra 生態系中 Anchor 協議的高穩定收益也滿足瞭人們的資產配置需求，使得 Terra 協議在發展過程中取得快速成功，市場上的許多投資者也競相加入，忽略瞭算法穩定幣的流動性危機風險，甚至有些人在不完全瞭解鑄造機制的情況下就進行投資。

盡管 UST 的鑄造機制公開透明，且雙向銷毀鑄造的方式確實可以在一定程度上彈性地調整供給需求使 UST 價格維持與法定貨幣的掛鉤，然而 2022 年的崩盤事件讓市場再次瞭解到，不可能以沒有價值支撐的方式無限制地擴張，穩定幣最終能否錨定價格，仍取決於其維持兌現的能力。

超發的穩定幣會無法應付用戶的擠兌，變成無法兌現的空氣幣。這起事件不僅對加密貨幣市場造成嚴重的打擊，眾多著名機構和交易所也因為過度的信用擴張或資產管理不當等原因，成為崩盤事件後的受害者之一。

然而 LUNA 和 UST 的崩盤也讓人們見證瞭加密貨幣堅不可摧的韌性和潛力， Anchor 協議即便遭逢巨大的打擊，旗下 bETH、bATOM、bSOL 等其他借貸抵押市場仍然維持正常運作。 Terra 社群和開發人員也沒有因此而被擊倒，盡管在理念認知上有所差異，他們也如浴火重生的鳳凰般各自在分叉鏈 Terra 2.0 和 Terra Classic 上展開重建工作，相信在這起事件後人們將會記得 LUNA 和 UST 的教訓，高利息必帶有風險，投資者必須保持市場敏銳度，而開發人員也需要更全面的思維和設計來防止各種可能發生的意外。

即使新的區塊鏈不包括算法穩定幣，不會像舊生態系統的解鎖一樣導致其崩潰，但是對Terra 項目的信任似乎已經不可逆轉地受到損害，許多人預測 LUNA 最終將跌至零。未來往往並不能完全根據過去的事件進行預測， Terra 2.0 是否能夠成功，取決於新鏈的表現是否足夠優秀，從而重新獲得投資者信任。

到此這篇關於什麼是LUNA幣？詳解Terra發展歷程、UST脫鉤事件及新舊版本區別的文章就介紹到這瞭,更多相關LUNA幣詳細介紹內容請搜索腳本之傢以前的文章或繼續瀏覽下面的相關文章，希望大傢以後多多支持腳本之傢！