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- 近期價格走勢
- 礦工陷入困境：築底信號將至？
近期價格走勢
過去一周比特幣整體橫盤震蕩，當前價位接近一周前開盤點位。
過去一個月走勢亦是如此，比特幣僅下跌 1.28%。在歷經數周大幅下挫之後，幣價如今在比特幣歷史上最重要的長期支撐位附近緩慢橫盤整理。
這類價格走勢在熊市後期並不罕見。行情表現低迷、波動率逐步回落，投資者熱情消退。市場陷入一片漠視情緒之際，往往恰恰是長期風險收益比最具吸引力的階段。
正因如此，我們認為當前區間依舊是長期投資者非常適合定投佈局的區域。正如 Bitcoin Magazine Pro 創始人菲利普・斯威夫特所強調，比特幣目前在 200 周移動平均線附近交投；回顧比特幣過往完整周期，該位置歷來是極佳的籌 碼囤積窗口。
比特幣現價恰好運行在 200 周均線之上。在我們看來，這一關鍵點位不容忽視。
礦工陷入困境：築底信號將至？
當 AI 賽道持續吸納資本與市場目光之際，比特幣礦工正遭遇本輪周期中最為艱難的一段時期。近幾個月，部分礦企將算力轉向 AI 與高性能計算業務，背後原因十分直白：比特幣挖礦的盈利難度大幅提升。
多年來，礦工收入持續承受結構性壓力，每一輪區塊獎勵減半都會削減區塊補貼收益。與此同時，交易手續費在總收入中占比始終偏低 —— 大量投資者選擇囤幣持有，很少在鏈上頻繁劃轉資產。
近幾個月，挖礦難度開始持續下行，表明隨著熊市確立，算力正不斷流出比特幣網絡。
出現這一現象的部分原因在於幣價走弱，使得比特幣價格跌至全網預估生產成本區間（約 84000–87000 美元）下方。對於成本偏高的礦工而言，部分礦機繼續運營將陷入虧損。當算力持續退出網絡後，比特幣難度機制會自動進行調整，下調挖礦難度，保障出塊時間維持在 10 分鐘左右。
宏觀層面來看，礦工的盈利壓力已然凸顯，承壓程度與此前熊市底部階段相近。Puell 倍數指標同樣反映出該現狀：該指標將每日新挖出比特幣的價值與其 365 日移動平均值進行對比。指標處於低位代表礦工收入承壓，這類情形往往頻繁出現於市場大底附近。
當下核心問題在於：礦工承受的極端壓力究竟預示比特幣即將觸底，還是市場底部已經成型。
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