目錄
- 摩根大通最新報告談比特幣市場真正的風險
- 機構投資人普遍偏好許可鏈
- 代幣化存款與SWIFT 計劃限縮穩定幣空間
- 加密法案通過可能限制公鏈發展？
- 用許可鏈更好嗎？區塊勢持相反意見
摩根大通最新報告談比特幣市場真正的風險
據《The Block》報導，摩根大通（JPMorgan）分析團隊最新報告指出，比特幣面臨的內核結構性威脅源於傳統金融機構繞過公鏈，並自建基礎設施的趨勢，這比微策略（Strategy）更具威脅性。該公司近期推出數字信貸資本框架後，開始有規劃的賣幣。
摩根大通分析師表示，微策略賣幣套現雖會帶來周期性賣壓，但如果未來代幣化與結算層大量朝向封閉許可鏈轉移，將導致整體加密生態系活動放緩、流動性下降，最終壓抑比特幣價格。
機構投資人普遍偏好許可鏈
摩根大通分析師說明，機構投資人普遍偏好許可鏈，主因在於能提供隱私保護、符合認識你的客戶（KYC）與反洗錢（AML）控制，而且在治理與監管確定性上更具優勢，這對以太坊等開放式的公鏈構成直接威脅。
國際結算銀行（BIS）也針對重要金融基礎設施使用公鏈提出警訊，轉而推動集成代幣化央行貨幣與銀行存款的許可型統一帳本。
代幣化存款與SWIFT 計劃限縮穩定幣空間
在具體應用上，銀行正打造專屬區塊鏈，代幣化存款即是一例。報告警告，若不可轉讓的存款廣泛采用，機構對穩定幣的需求將大幅降低。
同時，SWIFT 區塊鏈計劃及數字歐元等中央銀行數字貨幣（CBDC）的推進，都將強化合規替代方案。
RWA.xyz 數據顯示，目前現實世界資產（RWA）代幣化市場規模（鏈上資產價值）為330 億美元，其中有相當大的一部分都采用瞭以太坊，但分析師認為目前托管在以太坊上的份額隻是早期實驗。隨著機構應用成長，鏈上資產的發行將轉向更能滿足機密性的私有設施。
圖源：rwa.xyz 代幣化資產市場規模（鏈上資產價值）為330 億美元，其中有相當大的一部分都采用瞭以太坊
加密法案通過可能限制公鏈發展？
報告也提到，即使今年美國通過《數字資產市場清晰法案》（Clarity Act），也可能因鼓勵銀行發行代幣化存款，鞏固傳統金融機構的優勢，反而可能限制瞭公鏈的發展。
不過分析師也指出，若未來確立公私鏈並存的混合模式、監管改善帶動穩定幣普及，或是比特幣純粹作為數字黃金發揮避險功能，都可能推翻這項預測。
目前已有折衷案例，例如美國證券集中保管結算公司（DTCC）在許可型設施上嘗試與Stellar 區塊鏈連接，Securitize 則通過一個受監管的平臺，在Solana 和Avalanche 上發行代幣化資產。
用許可鏈更好嗎？區塊勢持相反意見
許多企業現階段仍傾向研究能自己掌控的封閉鏈，但臺灣幣圈自媒體《區塊勢》認為，資產上鏈的終極目的在於相互鏈接。
在「摩根大通花瞭7 年，學到要用以太坊」文章中，《區塊勢》作者許明恩指出，摩根大通曾長期守護封閉系統，在2019 年推出私有鏈架構的JPM Coin，到2026 年累計交易量已破3 兆美元。
然而，受限於封閉網絡僅能進行內部客戶互轉，無法與外部代幣化基金對接，摩根大通在2025 年中選擇將存款代幣搬遷到由Coinbase 開發的以太坊第二層擴展方案（Layer2） Base 鏈。
許明恩認為，這項決策證明瞭開放性才是決定資產上鏈價值的關鍵，金融巨頭在面臨互聯需求時，最終仍會被客戶推著與外界公鏈接軌。
以上就是比特幣最大利空是什麼？摩根大通：不是Strategy倒貨、而是許可鏈崛起的詳細內容，更多關於比特幣行情走勢分析的資料請關註腳本之傢其它相關文章！
原创文章，作者：fanbi，如若转载，请注明出处：https://www.fanbi.net/archives/5166
