Hedera (HBAR)：具機構信譽的企業區塊鏈，一文詳解

目錄

• 什麼是 Hedera 以及它的獨特之處
• 創始人：Dr. Leemon Baird 與 Mance Harmon
• Hashgraph 共識：它實際上的運作方式
• Hedera HBAR 與 XRP：企業區塊鏈比較
• 治理委員會及其重要性
• 現實世界應用與企業采用
• 現實資產代幣化
• 碳市場與可持續性
• 穩定幣基礎建設
• AI 基礎設施與驗證
• 跨境支付
• 供應鏈透明度
• Hedera HBAR：從發明到機構時代的關鍵裡程碑
• 未來$HBAR 價格增長的推動因素
• Canary Capital 實物ETF
• 實體資產代幣化規模化推進
• 數字貨幣研究所會員資格
• ISO 20022 合規
• 最終歸屬完成
• 誠實面對的缺點和風險
• 價格與基本面脫節持續存在
• 企業使用不一定代表HBAR 需求
• 委員會治理模型限制瞭開發者的動能
• 零售采用率偏低
• 供應過剩與龐大的總供應量。
• 看跌的技術結構。
• 關於Hedera (HBAR)的常見問題
• 什麼是Hedera HBAR？
• Hedera是誰創立的？
• hashgraph 與區塊鏈有何不同？
• HBAR 價格成長的最大推動因素是什麼？
• 投資HBAR 的主要風險有哪些？
• Hedera 管理委員會的成員有哪些？
• 有現貨HBAR ETF 可購買嗎？
• Hedera 是一個好的投資標的嗎？

Hedera 擁有 Google、IBM、FedEx 以及納斯達克上活躍的現貨ETF。價格走勢圖卻講述瞭不同的故事。瞭解這個落差存在的原因是任何 HBAR 投資者必須回答的最重要問題。

什麼是 Hedera 以及它的獨特之處

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Hedera 不是區塊鏈。這一區別並非行銷語句，而是一項定義網絡運作方式、吸引哪些參與者，以及使其在更廣泛加密領域中既具吸引力又具爭議性的技術現實。

Hedera 是一個創建在 hashgraph 共識算法上的公共分佈式帳本，這種數據結構完全不同於比特幣、以太坊及大多數其他網絡所采用的區塊鏈設計。Hedera 網絡的原生代幣是 HBAR，用於支付交易費用、通過質押參與網絡安全以及訪問平臺服務。

該網絡於2018年8月啟動其主網，截至2026年初已處理數億筆交易，吸引超過三十名治理委員會成員，包括一些世界頂尖企業，獲得納斯達克的現貨ETF上市資格，並根據Santiment開發者活動數據，成為現實世界資產代幣化領先的公共分佈式帳本。

截至2026年3月，HBAR的當前價格約為0.09美元，較2024年12月的高點下跌約71%，距離其於2021年9月創下的0.57美元歷史高點仍有很大差距。在實質基本面進展的背景下，這種價格疲軟是當前定義HBAR投資論點的內核矛盾。

創始人：Dr. Leemon Baird 與 Mance Harmon

Hedera 的故事起源於1990年代初期，一個軍事研究實驗室，而非創業加速器。

Dr. Leemon Baird 與 Mance Harmon 已經合作超過三十年。他們首次合作是在1993年，當時兩人皆為美國空軍軍官，在萊特實驗室進行機器學習和強化學習的研究。這兩人皆曾擔任美國空軍學院的教職，Baird 教授計算機科學，Harmon 教授網絡安全並擔任課程主任。

Baird 是一位計算機科學傢，擁有卡內基梅隆大學的博士學位，該校是全球頂尖的計算機科學課程之一。他擁有多項專利和在同行評審期刊上發表的文章，涵蓋計算機安全、機器學習和分佈式系統。2012 年，他決定解決一個困擾他多年的困難數學問題：如何在分佈式系統中實現真正的異步拜占庭容錯共識。這項工作的成果是 hashgraph 算法，他於 2015 年申請瞭專利。當時這還不是一個產品或公司，而是一個經過同行評審的加密學證明，證明瞭一種新的分散共識方法。

哈蒙的背景以營運和創業經驗補充瞭貝爾德的研究深度。他曾擔任導彈防禦局大型軟件項目的項目經理，擔任Ping Identity的架構與實驗室主管，並在回歸與貝爾德共同開發未來成為Hedera的項目之前，創辦並領導過兩傢科技公司。兩人在2016年5月發表哈希圖白皮書並成立Swirlds公司後，花瞭兩年時間創建治理模型並招募創始治理委員會成員，最終於2018年3月在紐約舉辦的發佈會上公開推出Hedera，該活動吸引瞭超過10萬人次的在線直播觀看。

他們所宣稱的使命一直是長期的。Baird 曾形容目標是打造一個百年企業，一個互聯網的信任層。Harmon 持續將 Hedera 的定位框架為重視基本價值勝過短期市場周期，這種理念反映出他們身為工程師和研究員，而非代幣投機者的背景。

2022 年，兩位共同創辦人皆轉任 Swirlds Labs 的領導職務，該公司現已重命名為 Hashgraph，負責 Hedera 的行銷、產品創新及技術開發。Hedera 網絡本身由 Hedera 理事會管理，該理事會由最多 39 傢全球企業組成，擁有知識產權並監督協議決策。

圖片來源：Trendingtopics.eu

Hashgraph 共識：它實際上的運作方式

要理解 Hedera 的價值主張，您需要瞭解讓 hashgraph 不同於區塊鏈的原因，因為這個差異是該網絡吸引各種企業使用案例的基礎。

傳統區塊鏈將交易打包成連續的區塊。每個區塊必須經過驗證、加入鏈中，並由後續區塊確認，交易才能達到最終性。這個過程會產生延遲，限制吞吐量，而且在工作量證明系統中，消耗大量能源。即使是在權益證明區塊鏈中，也存在分叉風險，因為存在多個鏈的競爭版本，直到其中一個被選定為止。

Hashgraph 使用一種稱為有向無環圖（Directed Acyclic Graph）的數據結構，以及名為 Gossip About Gossip 的機制。以下是通俗的運作方式說明。

網絡上的每個節點持續與其他節點進行信息交流，不僅分享交易數據，還分享其最近與哪些節點通信的歷史。每次信息交流事件都包含時間戳記、數字簽章，及兩個較早事件的密碼學哈希。隨著時間推移，每個節點建構出每個其他節點知道什麼以及他們何時知道的完整圖像。通過這段共享的歷史，節點可以獨立計算所有交易的數學可證明共識順序，而不需要任何節點成為領導者或協調者。

此設計實現瞭異步拜占庭容錯（Asynchronous Byzantine Fault Tolerance），這是分佈式系統理論中的最高安全標準。這意味著即使部分節點是惡意的，或網絡本身正在遭受幹擾，例如封包延遲或針對性幹擾，網絡仍能正確達成共識。網絡能以每筆交易0.0001美元的費用處理高達每秒10,000筆交易，且三到五秒內完成交易最終確認。該網絡同時具有碳負排放，經由南極永續標準組織認證，使其對於以ESG為重點的機構應用具有相關性。

由於 hashgraph 算法受到專利保護，並且獨傢授權給 Hedera，其他任何網絡都無法拷貝此共識機制。2022 年，管理委員會以約 7,600 萬美元等值的 HBAR 直接從 Swirlds 購買瞭該知識產權，隨後在 Apache 2.0 授權下開源瞭代碼庫。2025 年 7 月，Hedera 成為首個將全部代碼庫捐贈給 Linux 基金會去中心化信任項目的公共 Layer 1，將開發置於中立的開源治理之下。

Hedera HBAR 與 XRP：企業區塊鏈比較

治理委員會及其重要性

Hedera 的治理結構是加密領域中最獨特的之一，也是理解其企業吸引力的最重要因素之一。

Hedera 委員會目前包括Google、IBM、FedEx、德意志電信、Tata 通信、波音、LG 電子、FIS 全球、Mondelez 國際、Dell Technologies、BitGo、倫敦政治經濟學院，以及二十多個全球知名組織。 FedEx 於2026 年3 月加入，合作開發由DLT 支持的全球供應鏈解決方案。 Google 自2019 年起即為委員會成員。

理事會成員任期為錯開的三年，最多可連任兩屆，防止任何單一機構獲得永久控制權。每位成員運行一個網絡節點，並參與有關協議升級、費用結構和財政管理的治理投票。這種結構賦予網絡穩定性和可信度，是去中心化治理模式難以匹敵的，但也使其比社群驅動的鏈條更為緩慢且慎重。

治理模型是有意借鑒企業治理和公共事業框架，而非加密原生的DAO 結構。 Harmon 和Baird 特別設計瞭這個模型，使Hedera 對企業采購部門、法律團隊和需要瞭解網絡責任人以便部署生產應用的監管機構來說，能夠清晰且值得信賴。

現實世界應用與企業采用

Hedera 的企業使用案例組合可以說是在非Ethereum 的公共分佈式賬本中最為成熟的。這些應用涵蓋多個行業，並且在多數情況下已經在生產環境中運行，而非隻停留在試點階段。

現實資產代幣化

現實資產代幣化是Hedera 最活躍的領域。 RedSwan 正通過Hedera 的資產代幣化工作室，這是一個用於鏈上發行和管理代幣化債券及股票的開源工具包，代幣化超過50 億美元的商業房地產。匯豐銀行集團與Archax 在Hedera 上使用代幣化的現實資產進行現場外匯交易，這是一個證明區塊鏈基於受監管環境中的金融結算概念的實證項目。

碳市場與可持續性

碳市場與永續性是另一個主要領域。 Verra，碳信用的全球標準，正在利用Hedera的Guardian平臺數字化碳市場，計劃將超過20種方法代幣化，並為環境資產追蹤帶來透明度。該網絡的碳負認證使其成為需要展示ESG資格的永續應用的自然首選基礎設施。

穩定幣基礎建設

Hedera這部分已大幅擴展。 USDC已部署在Hedera上，使該網絡擁有兩大主導美元掛鉤穩定幣之一。 AUDD是第一個在Hedera原生發行的澳幣穩定幣，通過Stablecoin Studio，在亞太市場活躍。 Hedera的Stablecoin Studio是一個開源的SDK，用於構建合規的穩定幣應用，降低瞭任何組織發行受監管數字貨幣的技術門檻。

AI 基礎設施與驗證

這是一個新興的應用領域，使Hedera 與2026 年最重要的技術敘事之一相符。 Hedera 用於AI 代理決策的不可變記錄以及與Nvidia Blackwell 和Intel 硬件相關的可驗證計算，使用基於硬件的驗證來將AI 操作錨定於鏈上。 Hedera AI Studio 提供瞭構建集成AI 的去中心化應用的結構化框架。

跨境支付

跨境支付正與多個銀行合作夥伴進行試點。 Truist Bank 和加納銀行均參與瞭使用Hedera 網絡進行跨境穩定幣支付和數字貨幣實驗的現場試點。

供應鏈透明度

供應鏈透明度是FedEx參與打造的用例。全球物流作為文檔最繁多且最容易發生詐欺的產業之一，一個能夠提供跨境即時可見性和合規自動化的分佈式帳本，是真正有用的產品，而非理論上的應用。

Hedera HBAR：從發明到機構時代的關鍵裡程碑

未來$HBAR 價格增長的推動因素

Hedera 基本面進展與價格表現之間的差距，讓它成為機構加密圈中討論較多的資產之一。有幾個具體的推動因素可能縮小這一差距。

Canary Capital 實物ETF

於2025年10月在納斯達克啟動，標的為HBR，使HBAR 成為首個擁有受監管美國實物ETF的主要企業級區塊鏈代幣。到2026年3月初，該基金累計凈流入資金達9300萬美元，且自成立以來僅有一天出現凈流出。該ETF目前規模適中，但為無法直接持有加密貨幣的美國機構投資者提供瞭受監管的進場渠道。若更多大型資產管理公司效仿Canary，推出HBAR ETF產品，HBAR可獲得的機構資本將大幅增加。

實體資產代幣化規模化推進

這是最根本的長期需求驅動力。隨著代幣化資產從試點計劃轉向大規模生產部署，Hedera 上的交易量增加，費用收入增長，對HBAR 的使用驅動需求也隨之加強。根據Santiment，Hedera 作為開發者活動中RWA 的第一區塊鏈排名，表明它正在該領域創建具有意義的領先優勢，而這個領域最有可能產生持續的機構交易量。

數字貨幣研究所會員資格

於2026 年2 月初正式加入，使Hedera 能與探索數字貨幣基礎設施的中央銀行直接對話。選擇Hedera 網絡的中央銀行數字貨幣試點計劃，將代表最高級別的收入和敘事驗證。

ISO 20022 合規

這使Hedera 成為由SWIFT 和主要支付網絡使用的全球金融信息標準的一部分。這種兼容性是與現有機構財務基礎設施集成的必要條件，並消除瞭歷來阻擋區塊鏈網絡進入內核銀行業務的合規障礙。

最終歸屬完成

主要早期分配減少瞭早期機構持有者的拋售壓力，並使HBAR 趨近於一種供應環境，在這種環境中，需求驅動因素對價格的影響更為純粹。

做空擠壓潛力是一種與基本面不同的市場結構催化劑。由於期貨市場上存在大量做空部位，一個將價格推升至關鍵阻力位之上的正面催化因素可能觸發平倉，進而加速上行動能，超出僅靠基本面所能解釋的范圍。

誠實面對的缺點和風險

HBAR 的理由令人信服。風險同樣真實，需直接面對處理。

價格與基本面脫節持續存在

自2021 年以來，Hedera 持續增加企業合作夥伴、治理信譽及產品部署。價格卻從0.57 美元下跌至約0.09 美元。強勁的基本面並不保證價格表現，Hedera 企業進展與代幣價值之間的持續脫節，警示可能存在限制需求累積的結構性問題。

企業使用不一定代表HBAR 需求

這是HBAR 作為投資最關鍵的分析風險。許多Hedera 網絡的企業用戶通過預付帳戶支付以美元資金存入，並在使用時兌換成HBAR。如果企業能夠在不實質持有HBAR 資產負債表上的情況下訪問網絡，那麼企業采用帶來的需求信號比表面上看起來要弱。效用模型仍然有效，但價格影響取決於使用是否轉化為代幣需求，而不僅僅是費用消耗。

委員會治理模型限制瞭開發者的動能

Hedera 具有許可制理事會架構，這對企業銷售和監管信譽是一大優勢，但對推動生態系統自然成長的加密原生開發者社群來說，卻造成瞭阻力。大多數以太坊或Solana 的開發者在部署前並不會評估治理理事會的成員資格。 Hedera 的閉門治理使其對創建dApp、DeFi 協議及推動零售參與與代幣價格發現的基層開發者社群吸引力較低。

零售采用率偏低

坦白說，大多數零售加密用戶無法說出在Hedera 上運行的dApp。與Solana、以太坊甚至更新的競爭鏈相比，面向消費者的生態系統相當稀疏。缺乏活躍的消費產品層，HBAR 缺乏推動代幣價格上漲的零售交易敘事，而這些敘事通常由企業基礎設施較少發展的代幣推動。

供應過剩與龐大的總供應量。

Hedera 的總供應量為500 億HBAR，且已有超過84% 流通中。這麼大的供應量意味著，即使是大規模的企業采用，每個代幣的價格影響相對於供應更緊縮的資產也較小。價格上升的運算需要相對於總供應量有更大規模的資金流入，才能有效推動價格變動。

看跌的技術結構。

截至2026 年3 月，HBAR 正在明顯的下跌趨勢中，自2024 年12 月的峰值以來，形成更低的高點和更低的低點。 0.09 美元關卡已由支撐轉為阻力。若持續收盤低於0.09 美元，可能會打開通往0.07 美元支撐區的道路。多個時間框架的技術動能均走弱，不論基本面如何，而加密貨幣的價格行為往往是領先基本面變化而非跟隨。

關於Hedera (HBAR)的常見問題

什麼是Hedera HBAR？

Hedera 是一個使用hashgraph 共識的公共分佈式帳本。 HBAR 是其原生代幣，用於支付費用、質押以及在企業應用中訪問網絡服務。

Hedera是誰創立的？

Dr. Leemon Baird 是hashgraph 的發明者，擁有卡內基梅隆大學博士學位，Mance Harmon 也曾任美國空軍軍官及研究員，自1993 年以來共同工作。

hashgraph 與區塊鏈有何不同？

Hashgraph 采用有向無環圖（DAG）及Gossip About Gossip 協議。它實現無分叉的拜占庭容錯共識（aBFT），每秒處理10,000 筆交易，並有3-5 秒的最終確認時間。

HBAR 價格成長的最大推動因素是什麼？

RWA 代幣化擴展、ETF 擴張、中央銀行數字貨幣試點、ISO 20022 合規，以及FedEx 和Google 的理事會合作推動實際應用。

投資HBAR 的主要風險有哪些？

企業使用可能不會產生代幣需求，零售采用率低，500億代幣的大量供應限制瞭價格影響，技術圖表呈現看跌趨勢。

Hedera 管理委員會的成員有哪些？

超過30傢全球企業，包括Google、IBM、FedEx、Boeing、德國電信、Tata Communications、Dell、FIS Global及倫敦政治經濟學院。

有現貨HBAR ETF 可購買嗎？

是的。 Canary HBAR ETF（代碼HBR）於2025年10月在納斯達克上市，至2026年3月已累積超過9300萬美元的凈流入。

Hedera 是一個好的投資標的嗎？

Hedera擁有強勁的企業基本面，但價格圖表看跌。請充分研究並僅投資您能承受損失的金額。

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