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- 要點摘要：
- 科技行業IPO及Strategy出售32枚比特幣的影響
近期比特幣空頭拋售約24億美元持倉，資金費率持續為負且創歷史低位，顯示空頭頭寸過度擁擠。若市場流動性改善或機構資金入場，短期逼空風險顯著上升，但需警惕宏觀環境變化及監管不確定性對反彈幅度的制約。
隨著比特幣價格跌至6萬美元，空頭紛紛加碼做空。價值26億美元的做空杠桿是否會引發多頭逼空？
要點摘要：
- 在6.3萬至6.6萬美元區間內，過度杠桿化的比特幣空頭頭寸已為看跌者構築起一個潛在規模達26億美元的軋空陷阱。
- 負的永續合約資金費率表明多頭已完全去杠桿，大幅降低瞭下行風險。
周五比特幣（BTC）暴跌至61,100美元，導致3.35億美元的杠桿多頭頭寸被平倉。然而，在比特幣價格下跌21%之後，隨著市場負面情緒加劇，多頭或許已設下瞭一個完美的陷阱。在63,000至66,000美元區間，空頭頭寸大幅累積，為一場規模高達26億美元的軋空埋下瞭伏筆。
主要交易所比特幣累計清算預估值，單位：美元。來源：CoinGlass
若比特幣價格從6.2萬美元進一步下跌8%至5.7萬美元，預計清算規模將達到12億美元。相比之下，若比特幣漲至6.6萬美元，則將有26億美元的空頭頭寸面臨風險。這一潛在的軋空行情或許足以在經歷瞭創紀錄的13天連續凈流出之後，重振買傢信心。
在美國上市的現貨比特幣ETF每日凈流入，單位：美元。來源：SoSoValue
周四300萬美元的凈流入或許隻是在經歷瞭長達15天、累計流出51億美元的拋售之後的一次短暫喘息。目前仍難斷定市場動能已正式轉向多頭。歸根結底，若空頭始終維持較低的杠桿水平並采取謹慎策略，那麼大規模軋空的風險可能微乎其微。
比特幣永續期貨年化資金費率。來源：Laevitas
中性資金費率通常介於6%至12%之間，多頭需支付資金費以維持其持倉。當前比特幣永續期貨的資金費率為負2%，這表明空頭信心正在增強。因此，即便比特幣要重新站上6.6萬美元仍需時日，多頭也已充分去杠桿，從而降低瞭下行風險。
納斯達克100指數期貨（左）與比特幣/美元（右）。來源：TradingView
比特幣的表現遠遜於納斯達克100指數，但隨著博通（AVGO US）周四收盤大跌12.6%，市值蒸發2800億美元，科技板塊也開始顯現疲軟跡象。該公司下調瞭對2026年下半年人工智能芯片銷售的預期，令投資者高度警惕。
科技行業IPO及Strategy出售32枚比特幣的影響
人工智能領域的其他知名公司也受到瞭影響。美光（MU US）股價下跌7.8%，而Arm（ARM US）則下挫4.5%。隨著SpaceX、Anthropic和OpenAI等備受期待的IPO在望，投資者很可能選擇在這些發行前先行回籠資金。分析人士稱，這種流動性外流也加劇瞭比特幣近期的疲軟。
來源：X/dgt10011
ParaFi Capital 合夥人、Bitwise 顧問傑夫·帕克認為，隨著市場演變為一隻人人都“不得不持有”的“熱錢球”，人工智能領域正從其他投資中抽走資金。不過，帕克也提醒，一旦這輪人工智能熱潮退去，資本終將重新流向比特幣，因為其被低估的估值將為其帶來利好。
無論比特幣的疲軟是否源於人工智能板塊的炒作，一旦現貨比特幣ETF的資金流入加速，或圍繞Strategy（MSTR US）近期32枚比特幣拋售的擔憂消散，空頭的過度自信都將構成重大風險。乍一看，反彈至6.6萬美元似乎不太可能，但一場突如其來的空頭回補可能會迅速扭轉局勢，令多頭占據上風。
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