什麼是Sky (SKY)幣？Sky協議運作方式初學者指南 (2026)

目錄

• 什麼是 Sky Protocol (SKY)，前身為 MakerDAO (MKR)？
• Sky Protocol 如何運作？
• Sky Protocol 的重要發展：從 MakerDAO 到終局計劃
• Sky (SKY) 代幣經濟學是什麼？
• SKY 代幣用途
• SKY 代幣供應和分配
• 與 Sky Protocol 相關的主要項目和代幣
• Sky Protocol vs. MakerDAO：有什麼區別？
• 投資 Sky (SKY) 前的風險和註意事項
• 關於 Sky Protocol (SKY) 和 MakerDAO (MKR) 遷移的常見問題
• 最終思考：您應該在2026年投資 Sky Protocol 嗎？

瞭解什麼是Sky Protocol (SKY)，MakerDAO如何演變為Sky，USDS、sUSDS、Sky Stars和Spark如何運作，SKY代幣經濟學和回購的驅動因素，需要考慮的主要風險。

Sky Protocol 是 MakerDAO的升級版本，MakerDAO 是最古老和最重要的 DeFi 協議之一。它將去中心化穩定幣發行、抵押貸款、儲蓄收益和鏈上治理結合為一個圍繞 USDS、SKY 和 Sky Stars 創建的新協議系統。與其作為一個新項目開始，Sky 代表瞭 MakerDAO 在終局計劃下向更模塊化和可擴展的 DeFi 生態系統的轉型。

Sky 生態系統有三個內核部分。Sky Protocol 是發行 USDS、管理抵押品庫和產生協議收益的主要 DeFi 系統。SKY 是治理代幣，以 1:24,000 的兌換比例取代 MKR，而 USDS 以 1:1 的基礎取代 DAI 作為升級後的穩定幣。

Sky Stars 是半自主的子協議，將 Sky 擴展到貸款、儲蓄和跨鏈市場，其中 Spark 是第一個主要例子。本指南解釋瞭什麼是 Sky、Sky Protocol 如何運作、生態系統如何發展、SKY 代幣經濟學如何運作、需要考慮的主要風險，以及如何在 BingX 上交易 SKY。

什麼是 Sky Protocol (SKY)，前身為 MakerDAO (MKR)？

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Sky Protocol 是一個 基於以太坊的 DeFi 系統，用於去中心化 穩定幣發行、抵押貸款、鏈上儲蓄收益和協議治理。它是 MakerDAO 的演進，保留瞭內核超額抵押穩定幣模型，同時升級瞭代幣結構、儲蓄機制和生態系統設計。Sky Protocol 由幾個關鍵部分組成：

• USDS： 升級後的穩定幣，以 1:1 的比例取代 DAI。用戶可以通過超額抵押庫生成 USDS 或在 DeFi 中使用它。
• SKY： 治理代幣，以固定的 1:24,000 兌換比例取代 MKR。SKY 持有者對協議設置、抵押品風險、儲蓄利率和生態系統提案進行投票。
• Sky 儲蓄利率： 協議的儲蓄機制。用戶可以存入 USDS 以接收 sUSDS，這是 穩定幣的生息版本。
• 抵押品庫： 智能合約，允許用戶存入支持的資產並對其生成 USDS。
• Sky Stars： 半自主的子協議，旨在將 Sky 擴展到 貸款、儲蓄、流動性和跨鏈市場。Spark 是第一個主要的 Sky Star。

這些組件共同使 Sky 比原始的 MakerDAO 系統更加模塊化。Sky 不再僅依賴於一個內核穩定幣協議，而是使用 USDS、SKY 治理、儲蓄收益和 Sky Stars 來支持更廣泛的 DeFi 生態系統。

Sky Protocol 如何運作？

Sky Protocol 通過結合超額抵押穩定幣系統與治理控制的儲蓄利率和模塊化子協議架構來運作。Sky 不像 MakerDAO 那樣作為單一整體 DAO 運營，而是將產品開發委托給半自主的 Stars，同時在協議層面保持內核抵押品管理和穩定幣發行。

• 超額抵押 USDS 發行： 用戶將批準的抵押品（如 ETH、wBTC、 代幣化現實世界資產 (RWA) 和其他支持的資產）存入 Sky Protocol 庫中。USDS 根據該抵押品鑄造，但每個庫必須保持超額抵押以保護穩定幣系統。如果抵押品價值低於所需閾值，庫可能被清算以維持 USDS 的償付能力。這創建在支持 MakerDAO 下 DAI 的相同抵押債務頭寸模型之上。
• Sky 儲蓄利率： Sky 儲蓄利率是 USDS 持有者的治理設置收益機制。用戶將 USDS 存入 SSR 智能合約並接收 sUSDS，這是隨時間累積價值的 USDS 生息版本。收益由協議收入資助，包括現實世界資產回報、Spark 借款利率和抵押品庫的穩定費。
• Sky Stars： Sky Stars 是 Sky 生態系統內的半自主子協議。每個 Star 可以專註於特定的產品領域，如貸款、儲蓄、流動性或跨鏈部署，同時與 Sky 的內核穩定幣和抵押品系統保持連接。Spark 是第一個也是最大的 Sky Star，運營 SparkLend 和 Spark Savings 等產品。
• 現實世界資產集成： Sky Protocol 使用代幣化美國國債和其他受監管的固定收益資產作為其抵押品和收入基礎的一部分。這些資產產生的收益有助於資助 Sky 儲蓄利率和協議盈餘。這使 Sky 的收入模型不僅與鏈上借貸需求相關，還與現實世界利率相關。

Sky Protocol 的重要發展：從 MakerDAO 到終局計劃

Sky Protocol 的歷史跨越瞭近十年的 DeFi 發展，從 MakerDAO 在2017年推出第一個去中心化穩定幣到其在2024年和2025年完全轉型為 Sky。其重要裡程碑結合瞭穩定幣創新、治理重組和終局計劃擴展策略。

• MakerDAO 和 DAI 啟動（2017-12）： MakerDAO 推出瞭以太坊上最早的去中心化超額抵押穩定幣之一。單一抵押 DAI 使用 ETH 作為支撐，成為去中心化穩定幣設計的基準，證明瞭加密貨幣支持的穩定幣可以在沒有中心化儲備的情況下維持美元錨定。
• 多抵押品 DAI 和 DAI 儲蓄利率（2019-11）： MakerDAO 將抵押品支持擴展到 ETH 之外，並引入瞭 DAI 儲蓄利率，允許 DAI 持有者通過智能合約賺取收益。這有助於確定 MakerDAO 作為穩定幣發行者和 DeFi 信貸協議的雙重角色。
• 現實世界資產集成（2022-2023）： MakerDAO 開始將代幣化美國國債和現實世界信貸工具添加到其抵押品基礎中。這使其成為最早將鏈上金融與現實世界收益連接的主要 DeFi 協議之一，為 SSR 背後的 RWA 重型模型奠定瞭基礎。
• 終局計劃和 Sky 品牌重塑（2024-08）： MakerDAO 在終局計劃下宣佈 Sky 品牌重塑，引入 SKY、USDS 和 Sky Stars 模塊化子協議框架。這標志著從作為單一內核協議的 MakerDAO 向作為更廣泛 DeFi 平臺的 Sky 的轉型。
• SKY 和 USDS 啟動（2024-09-18）： SKY 以 1:24,000 MKR 轉換比例推出，而 USDS 作為從 DAI 的 1:1 升級路徑推出。Sky 儲蓄利率成為內核功能，USDS 供應量從啟動時的約1億美元增長到2025年初的超過23億美元。
• Spark Star 和終局完成（2025年5-6月）： Sky 完成瞭其終局轉型，同時 Spark 推出瞭其 SPK 治理代幣，總供應量為100億。Spark 成為第一個主要的 Sky Star，運營 SparkLend、Spark Savings 和自己的半自主治理框架。
• MKR 延遲升級罰款（2025-09）： Sky 治理對尚未轉換為 SKY 的 MKR 引入瞭1%罰款，每三個月增加1%。目標是完成傳統 MKR 遷移並在 SKY 下集成治理。
• TVL 激增和 USDS 擴展（2026年3-5月）： Sky TVL 在2026年3月上升38%至75.2億美元，由 sUSDS 儲蓄池達到65億美元推動。到2026年第二季度，USDS 供應量達到大約90億至110億美元，而 Spark 在5月以64億美元的儲蓄 TVL 和36億美元的 SparkLend TVL 結束。

Sky (SKY) 代幣經濟學是什麼？

SKY 代幣經濟學創建在 MKR-to-SKY 遷移、協議獎勵、回購和固定最大供應量之上。SKY 的最大供應量約為234.6億個代幣，基於 MKR 的傳統供應量以 1:24,000 比例轉換。

SKY 是 Sky 生態系統的主要治理和激勵資產。它用於投票、獎勵、代幣激活和與收入相關的回購。

SKY 代幣用途

• 治理投票： SKY 持有者對抵押品設置、Sky 儲蓄利率變更、Sky Star 配置和協議盈餘分配進行投票。
• Sky 代幣獎勵： SKY 分發給通過支持的 Sky 產品參與的符合條件用戶，為 USDS 用戶提供額外的代幣激勵。
• 激活獎勵： SKY 持有者可以激活和封印他們的代幣以賺取額外的協議獎勵。
• 協議回購： Sky 使用其部分盈餘收入從市場回購 SKY，將協議收入與代幣需求聯系起來。
• 固定供應上限： SKY 供應上限約為234.6億個代幣。與 USDS 不同，SKY 不會根據穩定幣需求擴大和收縮。

SKY 代幣供應和分配

SKY 不使用典型的團隊、投資者、國庫和公開銷售分配模式。其供應主要基於 MKR-to-SKY 遷移，MKR 持有者可以按固定的 1 MKR = 24,000 SKY 比例轉換。這意味著 SKY 的初始分配遵循現有的 MKR 持有者基礎，而不是新的代幣銷售。

關鍵點是 SKY 通過 MKR 轉換繼承瞭 MakerDAO 現有的擁有權結構。遷移後，供應動態主要由治理批準的獎勵和收入資助的回購塑造，而不是固定的投資者解鎖。

與 Sky Protocol 相關的主要項目和代幣

Sky Protocol 與原始 MakerDAO 生態系統及其穩定幣升級路徑密切相關。主要相關項目和代幣是 MakerDAO / MKR、DAI、USDS 和 sUSDS。

• MakerDAO (MKR)： MakerDAO 是 DAI 背後的原始 DeFi 協議，也是 Sky Protocol 的前身。MKR 是 MakerDAO 的治理代幣，可以按固定的 1:24,000 轉換比例升級為 SKY。MakerDAO 的角色很重要，因為 Sky 繼承瞭其超額抵押穩定幣模型、治理歷史和 DeFi 可信度。
• DAI (DAI)： DAI 是 MakerDAO 的傳統去中心化穩定幣，也是 DeFi 中最早的基準穩定幣之一。它旨在追蹤美元，並由超額抵押的加密貨幣和現實世界資產支撐。在 Sky 升級下，DAI 可以按 1:1 比例轉換為 USDS。
• USDS (USDS)： USDS 是 Sky Protocol 的升級穩定幣和 DAI 的繼承者。它保留瞭超額抵押穩定幣發行的內核理念，但增加瞭對 Sky 儲蓄利率的原生訪問。USDS 是 Sky 的貸款、儲蓄和流動性生態系統的內核。
• sUSDS (SUSDS)： sUSDS 是 USDS 的生息版本。當用戶將 USDS 存入 Sky 儲蓄利率時，他們會收到 sUSDS。用戶持有的不是常規穩定幣餘額，而是 sUSDS，它根據協議的儲蓄利率隨時間累積價值。

Sky Protocol vs. MakerDAO：有什麼區別？

Sky Protocol 是 MakerDAO 的演進，不是一個完全獨立的項目。它保留瞭 MakerDAO 超額抵押穩定幣發行的內核模型，但圍繞新代幣、原生儲蓄收益、現實世界資產收入和模塊化生態系統結構更新瞭系統。

主要區別是：

• DAI 變成 USDS： USDS 取代 DAI 成為 Sky 的升級穩定幣，支持 1:1 遷移。
• MKR 變成 SKY： MKR 以 1:24,000 比例轉換為 SKY，創造瞭一個較低面額的治理代幣。
• 儲蓄變得更加內核： Sky 引入 Sky 儲蓄利率和 sUSDS 作為內核收益產品。
• 治理變得更廣泛： SKY 旨在使治理參與比高價 MKR 模型更容易獲得。
• 生態系統變得模塊化： Sky Stars，從 Spark 開始，允許專業子協議在更廣泛的 Sky 系統下增長。
• 收入組合擴大： Sky 更加依賴現實世界資產、借貸活動和協議收入來支持儲蓄收益和生態系統增長。

投資 Sky (SKY) 前的風險和註意事項

Sky 擁有強大的 DeFi 根基和不斷增長的 USDS 生態系統，但 SKY 仍然承擔著治理、收益、監管、競爭和回購需求方面的風險。

• 治理遷移風險： SKY 投票仍在從傳統 MKR 治理系統轉型。在遷移完成之前，SKY 的直接治理角色仍然有限。
• 利率敏感性： Sky 儲蓄利率很大程度上依賴於 RWA 和國債相關收益。如果利率下降，USDS 和 sUSDS 收益可能變得不那麼有吸引力。
• 智能合約和抵押品風險： Sky 管理大量的加密貨幣和 RWA 抵押品池。預言機故障、清算、漏洞或抵押品沖擊可能影響 USDS 穩定性和協議 TVL。
• 穩定幣監管風險： USDS 可能在主要市場面臨監管壓力，特別是當政府加強對去中心化和生息穩定幣的規定時。
• 穩定幣競爭： USDS 與 USDT、USDC、FRAX 和 Ethena 的 USDe 競爭。其他地方更高的流動性或更強的收益可能將資本從 Sky 拉走。
• 回購依賴性： SKY 需求部分由協議回購支撐。如果收入下降或治理將盈餘重新定向到儲備，回購支持可能會減弱。

關於 Sky Protocol (SKY) 和 MakerDAO (MKR) 遷移的常見問題

1. SKY 和 USDS 在哪個區塊鏈上？

SKY 和 USDS 是基於以太坊的代幣。Sky Protocol 在以太坊上運行，官方文檔還描述瞭 SkyLink 橋接，用於在以太坊和 Base 之間橋接 USDS 和 sUSDS。

2. 我還能使用 MKR 嗎？

是的。MKR 仍然可以通過官方 Sky 升級流程升級為 SKY。轉換比例是 1 MKR = 24,000 SKY，但現在對延遲轉換實施延遲升級罰款。

3. 將 MKR 轉換為 SKY 的最後日期是什麼時候？

官方時間表中沒有說明單一硬性截止日期。相反，Sky 從2025-09-18開始引入瞭延遲升級罰款，從1%開始，每三個月增加另外1%。官方罰款頁面說這會持續到25年內達到100%。

4. DAI 仍然可用嗎？

是的。DAI 仍然作為 MakerDAO 的傳統穩定幣存在，Sky 支持將 DAI 升級為 USDS。Sky 應用程序還明確支持將 DAI 升級為 USDS 和 MKR 升級為 SKY。

5. 我應該將我的 DAI 轉換為 USDS 嗎？

這取決於您的使用情況。如果用戶想要訪問 Sky 功能（如 Sky 儲蓄利率和 Sky 代幣獎勵），可能更喜歡 USDS。如果用戶依賴現有的 DAI 集成、流動性或尚未完全遷移到 USDS 的 DeFi 應用進程，可能會保留 DAI。Sky 自己的網站突出瞭 USDS 對 Sky 代幣獎勵和 Sky 儲蓄利率的訪問，因此轉換的主要好處是訪問新的 Sky 生態系統功能。

最終思考：您應該在2026年投資 Sky Protocol 嗎？

Sky Protocol 是 DeFi 最重要的基礎設施項目之一，將 MakerDAO 的長期記錄帶入一個圍繞 USDS、SKY、Spark、RWA 和 Sky 儲蓄利率創建的新模塊化系統。隨著 USDS 供應量在90億至110億美元范圍內，Sky TVL 達到75.2億美元，Spark 儲蓄 TVL 為64億美元，以及通過收入資助回購購買瞭超過10億 SKY，Sky 已經表明品牌重塑不僅僅是表面變化。

對於在2026年評估 SKY 的任何人來說，關鍵問題是終局轉型是否能完全完成，以及 USDS 采用是否能在利率變化時繼續增長。Sky 的優勢很明顯：深厚的 DeFi 歷史、RWA 支撐的收益、Spark 的借貸規模和透明的回購機制。

風險也很明顯：不完整的 SKY 治理遷移、SSR 對利率周期的敏感性、穩定幣監管和其他生息穩定幣的競爭。無論用戶是通過現貨購買 SKY、通過 Sky 儲蓄利率持有 USDS，還是交易 SKY 期貨，在投資前瞭解協議收入、回購和代幣價值之間的聯系是必要的。

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