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- 比特幣價格持續低於生產成本
- 算力出現明顯回落
比特幣礦工正面臨本輪減半後最嚴峻的獲利壓力。根據市場數據顯示，礦工收入在過去一年大部分時間持續下滑，目前7 日移動平均日收入已降至約3,000 萬美元，較去年夏季超過5,000 萬美元的水準大幅縮水。更值得註意的是，交易手續費收入幾乎消失。當前礦工每日來自鏈上交易費的收入不足25 萬美元，與區塊獎勵相比幾乎可忽略不計，顯示礦工收益高度依賴比特幣區塊補貼。
比特幣價格持續低於生產成本
目前比特幣價格約在62,500 美元附近，而JPMorgan 估算的平均挖礦生產成本約為78,000 美元。這意味著比特幣價格已連續五個月低於平均生產成本，創下本輪市場周期最長紀錄。
歷史上，礦工生產成本通常被視為比特幣價格的重要支撐區，因為當價格跌破成本後，高成本礦工往往會被迫關機或退出市場，進而減少供給並促使市場重新平衡。
數據顯示，目前約有20% 的礦工在現價下已處於虧損狀態。這種壓力也開始反映在比特幣網路層面。過去六個月，比特幣挖礦難度對價格的敏感度（Beta）已升至0.62，意味著越來越多高成本礦工會根據市場價格決定是否開啟或關閉礦機，而非像過去一樣即使虧損仍持續運行。
面對收入下滑與成本壓力，多數上市礦企並未進一步大規模縮減營運，而是選擇出售庫存比特幣來維持現金流。數據顯示，上市礦企今年第一季合計出售超過32,000 顆BTC，以支付電力、設備維護及營運支出。
算力出現明顯回落
今年6 月第二周，比特幣挖礦難度下調約10%，成為2026 年第二次出現如此大幅度的調整。
此前第一季也曾出現類似規模的難度下修，而兩次調整都發生在比特幣價格長時間低於生產成本期間。這顯示部分高成本礦場已開始退出市場，導致全網算力下降，迫使系統透過難度調整重新平衡挖礦收益。
由於距離下一次比特幣減半仍接近兩年時間，這表示區塊獎勵隻會隨時間持續下降，不會增加。理論上，礦工可透過鏈上交易活躍度提升來增加手續費收入，但目前交易費收入仍徘徊於多年低點附近，尚未出現明顯改善跡象。
在手續費收入疲弱、區塊獎勵固定下降的背景下，礦工利潤恢復幾乎完全取決於比特幣價格能否重新站上生產成本之上。若比特幣持續維持在成本線以下，不排除未來將有更多高成本礦工被迫退出市場，進一步引發新一輪算力洗牌。
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