目錄
- TVL 是什麼
- 如何計算TVL
- TVL 對DeFi 的重要性
- DeFi 健康程度
- DeFi 流動性
- 可比對不同DeFi、區塊鏈的發展
- DeFi TVL 怎麼查？
- 使用TVL 需註意的風險
- 同筆資金可能重復疊加
- 幣價會直接影響TVL
- 短期波動易受活動影響
- 內含資產組成
- TVL 高不等於安全
- 常見問題解答
- 總結
TVL 對鏈上的投資人來說是重要的虛擬貨幣指標之一，可用於評估項目的熱門程度，也能評估項目在不同時間下的熱度變化。
這篇文章就來介紹TVL 總鎖倉價值是什麼、該如何計算及對DeFi 的重要性，同時我也會分享該如何查詢各DeFi 的TVL，以及使用TVL 時要註意的風險。
TVL 是什麼
TVL 總鎖倉價值是Total Value Locked 的縮寫，意思是在DeFi 協議或平臺中的加密貨幣總價值，可用於衡量DeFi 或區塊鏈的流動性及熱門程度。
舉凡投入流動性礦池、質押借貸、流動性質押等，具有「金融應用」及「流動性」的加密貨幣，都可納入TVL 計算，且最終單位會換算成美元，方便評估及互相比較。
簡單來說，TVL 就像「有多少人真的把錢放進去」，但要註意不代表這個DeFi 一定賺錢或一定安全。
如何計算TVL
計算TVL 的方式非常簡單，把投入的幣種乘以當前幣價，再加總起來就是TVL。
舉例來說，假設某DeFi 平臺內有：
- 1,000 顆A 幣（當前市價一顆2,000 美元）。
- 100 顆B 幣（當前市價一顆5,000 美元）。
則TVL 就是1,000×2,000+100×5,000=250 萬。
隨著DeFi 平臺的發展或幣價漲跌，TVL 也會跟著變化，並非一塵不變。
TVL 對DeFi 的重要性
DeFi 健康程度
DeFi 項目五花八門，對初學者來說常常不知道從何挑起。
而TVL 則透過鏈上數據，快速展示「目前這個DeFi 的參與現況」。
TVL 常暗示以下三件事：
- 有多少人願意把錢放進來。
- 有多少資金願意長期放在這個DeFi。
- 對此DeFi 的信任程度。
更進一步來說，長期的TVL 數值變化可用於評估DeFi 是否真的有實際的金融運作。
富哥補充：就像是你每次去逛夜市，永遠大排長龍的攤販，通常比門可羅雀的攤販來得好吃，TVL 就是在呈現這個人潮。
DeFi 流動性
TVL 越高，通常代表DeFi 內的資金越多，此時無論你中途要抽出資金，或是參與DeFi 內的互動都會更容易。
這就好比你的銀行帳戶內有1 億美金，領出100 美金可能不痛不癢，但如果帳戶內隻有100 美金，這筆提領就會把帳戶搬空，銀行甚至還會打來問你發生瞭什麼事！
高TVL，通常意味著流動性越高，對DeFi 投入者、參與者都更有利。
可比對不同DeFi、區塊鏈的發展
在區塊鏈的世界中，相同類型的項目常常會有很多個，就像手機有iPhone、紅米、三星一樣。
透過比對相同類型項目的TVL，便可以粗略看出項目之間的發展趨勢。
更進一步來說，有的投資人甚至會透過比對相同類型的項目TVL，並推估項目的發展程度，來估算合理的目標價格（還記得TVL 的計算過程有乘以幣價嗎xD）。
但要註意的是，不同類型的TVL 通常無法互相比較，例如拿公鏈的TVL 去比對一個借貸協議的TVL 就沒有太大意義。
DeFi TVL 怎麼查？
查詢DeFi TVL 的方式，是到第三方平臺如DeFiLlama，即可一次確認多個項目的TVL。
以下圖為例，便是公鏈的TVL 排名，可看到以太坊目前暫居第一，其次是Solana。
TVL 查詢方式
除此之外，各大公鏈或DeFi 項目官網內，通常也會展示自身的TVL，來讓投資人瞭解項目目前的發展情況。
使用TVL 需註意的風險
同筆資金可能重復疊加
部分DeFi 項目允許用戶質押代幣後，取得流動性代幣，並可再將這個代幣投入到相關項目內。
這會導致同一筆資金被用瞭兩次，若計算TVL 時沒有留意，很有可能讓TVL 看起來非常高，但實際上資金流動性並沒有那麼大。
幣價會直接影響TVL
TVL 由幣價乘以數量計算而得，因此若幣價劇烈上漲，也會讓TVL 飆升。
但這種數值的波動，跟DeFi 實際的流動性無關，雖然TVL 看起來好棒棒，但實際上在DeFi 平臺內的幣量並沒有增減。
也因此，有的人會拿「市值」除以「TVL」，借此排除幣價的幹擾因素，並更精準地掌握DeFi 的狀態。
短期波動易受活動影響
有時DeFi 平臺會推出短期活動，吸引市場的關註及投入，試圖讓TVL 直線飆升。
但同樣地，這樣的TVL 沒有太多參考價值，畢竟優惠活動不可能天天有。
哪天活動結束時，投入的資金也可能直接撤走，讓TVL 回到最初的狀態。
因此查看TVL 時，除瞭短期的波動外，也應留意其長期的趨勢，隻有長期穩定上升的TVL 才較為合理。
內含資產組成
TVL 的計算囊括瞭所有投入幣種的價值，因此這些幣種價格是否都很穩定，也會影響到TVL。
如果DeFi 平臺內有一兩個暴漲暴跌的幣種，且持有的數量較多的話，這些劇烈波動會導致TVL 跟著七上八下，不利於拿來評估DeFi 的流動性。
TVL 高不等於安全
TVL 高僅代表目前有很多資金在DeFi 平臺內，與平臺的安全性無任何關聯，甚至有可能因為安全事件，導致TVL 瞬間崩塌。
畢竟，DeFi 的安全性受智能合約、治理態度等多方面影響，TVL 頂多反映DeFi 整體信任度的「結果」，不可倒果為因。
常見問題解答
TVL 越高一定越好嗎？
不一定，TVL 高有可能是因為幣價上漲、DeFi 短期誘因、再質押重復計算資金等方式造成的，這些情況都無法代表項目的好壞，因此使用前仍要辨別TVL 的影響因素。
作為共識機制的原生質押可以算進TVL 內嗎？
不行，TVL 是拿來評估項目的金融應用活絡程度，作為共識機制的質押則用於維護區塊鏈的安全性，兩者用途不同，因此不適合混用或相加計算。
總結
最後，總結TVL 總鎖倉價值的重點如下：
- 代表投入項目應用的資金量多寡。
- 通常以美元計價。
- 可作為DeFi 健康程度及熱門程度的標準之一。
- 不同類型的TVL 不能互相比較。
- 使用TVL 時要留意幣價、重復計算、短期活動造成的虛假數值波動。
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